L’écosystème de la finance décentralisée (DeFi) continue de grandir, en particulier par le biais des chaînes sur Layer 2 telles que Arbitrum, Polygon et Optimism. Bien que ces développements promettent une meilleure évolutivité et une plus grande efficacité des coûts, l’ensemble de l’industrie est confronté à la fragmentation de la liquidité. Les actifs répartis entre divers protocoles DeFi ne sont pas pleinement exploités en raison de leur cloisonnement, ce qui soulève des préoccupations quant à l’utilisation optimale du capital.
Plongée actuelle dans la valeur totale verrouillée (TVL) : Quels secrets les chiffres des Layer 2 révèlent-ils ?
Les Layer 2 constituent le cœur battant de la DeFi en optimisant les transactions et en minimisant les frais sur le réseau Ethereum. Au 25 octobre 2023, les trois principales chaînes Layer 2 – Arbitrum, Polygon et Optimism – concentrent à elles seules une valeur totale de 3,2 milliards de dollars. Les 11 plateformes majeures opérant sur ces réseaux représentent 2,3 milliards de dollars de cette somme, soit plus de 70 %.
Les plateformes dominantes se classent en quatre catégories principales de services décentralisés :
- prêts ;
- trading au comptant (Spot DEX) ;
- trading à terme (Perps DEX) ;
- ponts (bridges) facilitant le transfert d’actifs entre chaînes de Layer 2 et entre Layer 2 et Layer 1 (Ethereum).
AAVE est en tête dans les services de prêt avec 560 millions de dollars de valeur totale verrouillée, GMX domine les services de trading à terme avec 434 millions de dollars et Uniswap est en tête des services de trading au comptant avec 310 millions de dollars. Un capital significatif est à la fois géré et bloqué au sein de ces plateformes.
Six plateformes de prêt dominent la catégorie, détenant un total de 880 millions de dollars. AAVE à lui seul détient plus de 60 % de ce marché.
En ce qui concerne les services de trading décentralisé (comptant et à terme), le marché est plus diversifié que celui du prêt, avec 10 protocoles DEX qui captent la majorité de la valeur totale verrouillée (TVL). Le top 3 est GMX, Uniswap puis Synthetix. Ici, GMX détient 29 % de la part de marché des 10 premiers, Uniswap 21 % et Synthetix 11 %. Viennent ensuite Balancer, Velodrome, Quickswap, Curve, Sushiswap, Kyberswap et Trader Jo
Les plateformes de bridge représentent une niche moins diversifiée, avec Stargate détenant plus de 65 % de la valeur totale bloquée sur leur plateforme, cette liquidité est utilisée pour fournir des tokens aux utilisateurs des deux côtés des chaînes.
Nouvelle génération de DeFi : Vers une plus grande efficacité du capital
La nature bloquée de la liquidité dans de nombreuses plateformes DeFi conduit à une inefficacité du capital. Cela signifie que les actifs détenus au sein de ces plateformes, totalisant 3,2 milliards de dollars ne sont souvent pas pleinement utilisés, entraînant des opportunités manquées de générer des revenus pour les fournisseurs de liquidité. Lorsque les actifs sont fragmentés sur plusieurs plateformes, cela crée des barrières à une réaffectation rapide et efficace du capital, entravant la promesse d’un écosystème financier interconnecté.
Certains projets tels que Uniswap et Mangrove travaillent sur des solutions d’efficacité du capital et de fragmentation de la liquidité. Uniswap v4 a récemment annoncé leur nouvelle version qui fournira une solution pour l’efficacité du capital et Mangrove travaille sur l’efficacité du capital mais aussi sur des solutions d’agrégation de liquidité pour traiter la problématique de fragmentation de la liquidité.
Avec l’introduction de ‘hooks’ dans Uniswap v4, il est possible de créer des pools de liquidités multifonctionnelles capables d’interagir avec un protocole et une stratégie spécifiques pour chaque pool. Cette innovation offre aux fournisseurs de liquidité des opportunités d’optimiser l’utilisation de leur capital et in fine d’amplifier leurs retours sur investissement.
L’approche de Mangrove permet aux fournisseurs de liquidité d’attacher du code à leurs offres, similaire aux “hooks” d’Uniswap v4. Cependant, le modèle de Mangrove évite la fragmentation de la liquidité en maintenant un marché unique pour plusieurs contrats, contrairement à Uniswap, où chaque contrat nécessite un marché et un pool de liquidité séparés, conduisant à la fragmentation. Sur Mangrove, il est possible d’avoir sur le même marché, plusieurs offres qui disposent de leur propre règle, par exemple, une offre peut sourcer sa liquidité sur AAVE et une autre sur Stargate.
Entrez dans Mangrove : Une approche novatrice de la gestion de la liquidité
Mangrove tente de résoudre ce problème avec sa nouvelle approche appelée « Offer-is-Code ». Au lieu de bloquer votre capital, vous pouvez exécuter des stratégies sur le carnet d’ordres Mangrove tout en ayant votre capital ailleurs, c’est-à-dire sur votre portefeuille ou sur une plateforme décentralisée de prêt, de trading ou de bridge.
Cette possibilité est rendue concrète par ce que Mangrove nomme « offres intelligentes ». On peut attacher n’importe quelle logique à son offre intelligente, donnant ainsi aux utilisateurs, par exemple, plus de contrôle sur la façon dont leur capital est utilisé. Votre argent n’est pas bloqué sur Mangrove ; il peut toujours générer des rendements sur d’autres plateformes jusqu’à ce que quelqu’un accepte votre offre.
Par exemple, Mangrove développe actuellement une fonctionnalité d’ordre limite avancé qui vous permettra de puiser du capital sur des plateformes comme AAVE lorsque vous postez un ordre limite. Votre capital continuera à accumuler des rendements sur AAVE jusqu’à ce que votre transaction soit exécutée, puis il pourra retourner sur AAVE ou une autre plateforme de votre choix et continuer à générer des rendements.
Les développeurs peuvent dès maintenant tirer parti de cette innovation via le SDK de Mangrove, et cette fonctionnalité sera prochainement accessible à tous les utilisateurs via l’app Mangrove.
Stratégie AMM Kandel : Boostez vos profits avec une liquidité doublement active sur Mangrove et divers protocoles DeFi
Pour améliorer davantage l’efficacité du capital dans la DeFi,, la stratégie Kandel sera bientôt disponible sur Mangrove. Kandel, une stratégie de market making automatisé (AMM) on-chain (apport de liquidité sur chaîne), utilise le flux d’ordres sur chaîne pour re-publier des offres avec zéro latence. Elle est conçue pour acheter bas et vendre haut, générant des profits à travers l’écart de prix d’un actif. Kandel comprend également une option de sourçage de liquidité (liquidity sourcing) qui permet à votre capital de générer un rendement supplémentaire sur un autre protocole, même lorsque les offres publiées sont actives. Cette intégration signifie que votre liquidité peut être automatiquement puisée et ensuite redéposée sur des plateformes comme AAVE, Radiant, Stargate, ou autre. Kandel sera bientôt testée sur la chaîne Polygon avant son déploiement sur la chaîne principale.
La DeFi est en constante évolution, et de nouvelles solutions comme Mangrove aident à résoudre des problèmes tels que l’inefficacité du capital et la fragmentation de la liquidité. La nouvelle approche de Mangrove pourrait aider à s’assurer que vos actifs ne restent pas inactifs, mais soient utilisés de manière efficace.
