La CFTC bloque le CME : La guerre est déclarée entre les deux géants de la finance US
Coup d’arrêt à Chicago. Le Chicago Mercantile Exchange (CME) compte parmi les plus grandes bourses de produits dérivés au monde, et l’un des rares acteurs de la finance traditionnelle à proposer des contrats à terme sur Bitcoin et Ethereum, cotés respectivement depuis fin 2017 et début 2021. Cette fois, un tout autre actif met le feu aux poudres : la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), le gendarme américain des marchés dérivés, envisage de bloquer une demande du CME pour lancer des contrats pétroliers négociables 24 heures sur 24. La riposte n’a pas traîné.
Points clés
- La CFTC examine avec scepticisme la demande du CME de lancer des contrats à terme sur le pétrole négociables 24 heures sur 24
- Le CME défend vigoureusement son projet et conteste l’approche du régulateur
- Le trading en continu, refusé ou fortement encadré par la CFTC pour risques de stabilité sur les matières premières, est la norme sur les marchés crypto depuis 2009
- Une victoire du CME ouvrirait la voie au modèle 24/7 dans la finance traditionnelle américaine
- Le CME veut du pétrole en continu, la CFTC dit « pas si vite »
Le CME veut du pétrole en continu, la CFTC dit non
La bourse de Chicago a déposé une demande auprès de la CFTC pour lancer un nouveau contrat à terme sur le WTI Crude Oil (taille réduite : 10 barils) négociable sans interruption, week-ends et jours fériés compris. Une première pour ce type d’actif physique.
Les investisseurs pourraient ainsi spéculer sur le baril à toute heure, y compris en réaction immédiate aux nouvelles géopolitiques, météorologiques ou macroéconomiques en dehors des sessions traditionnelles. Mais le régulateur a marqué un fort coup d’arrêt.
Chargée de superviser les produits dérivés aux États-Unis, la CFTC estime qu’un fonctionnement en continu sur le pétrole ferait peser des risques inutiles sur la stabilité des marchés, notamment en exacerbant la volatilité lors de périodes de tensions géopolitiques.
Le CME traîne la CFTC devant les tribunaux
L’ironie n’échappera à personne : le trading 24h/24 est le quotidien des marchés crypto depuis leur naissance, sans que le ciel ne leur soit tombé sur la tête. Ce que la finance traditionnelle découvre aujourd’hui comme une révolution risquée, Bitcoin le pratique depuis 2009.
Plutôt que d’encaisser le refus, le CME conteste fermement la position du régulateur. Si la CFTC bloque formellement le contrat, une procédure judiciaire est envisagée dans un contexte déjà tendu entre les deux institutions (le CME a récemment assigné la CFTC sur le dossier distinct des perpetual futures crypto).
La bourse argue que son contrat respecte toutes les règles en vigueur et que le blocage constituerait un dépassement de prérogatives. L’enjeu dépasse donc largement le seul baril.
Une victoire du CME ouvrirait la porte à d’autres places de marché tentées par le trading en continu sur les matières premières et les actifs traditionnels. Elle pousserait la CFTC à revoir sa doctrine sur les horaires de cotation. Le modèle 24/7, longtemps cantonné aux cryptomonnaies, gagnerait alors le cœur de la finance américaine, un terrain que Wall Street lui a longtemps refusé.
Ben Canton
Avec une formation en littérature et en langues, j’aime mêler l’analyse rigoureuse au goût des idées pour décrypter les grands enjeux économiques et (géo)politiques liés aux cryptomonnaies. Depuis 2021, j’écris pour le Journal du Coin où je me concentre sur des sujets comme le Bitcoin, les MNBC, la tokenisation des RWA et plus largement les mutations stratégiques du Web3. Lecteur passionné, curieux du monde et des rapports de pouvoir qui le structurent, je m’efforce de rendre ces thématiques accessibles à tous, avec une attention particulière pour les projets pensés pour le grand public.
