Bitcoin : la Suisse s’affranchit des règles européennes avec le premier ETF spot coté sur SIX
L’exception helvétique. Le 20 octobre, la FINMA a donné son feu vert au premier ETF Bitcoin destiné au grand public. Ce jeudi 29 octobre, la SIX Swiss Exchange a confirmé que le produit sera accessible aux banques et brokers étrangers dès sa cotation, attendue en novembre.
Les points clés de cet article :
- La FINMA a agréé le 20 octobre le Bitcoin Fund ETF (BBIT), premier ETF spot ouvert aux particuliers suisses.
- La cotation débutera en novembre sur la SIX Swiss Exchange, sans date exacte pour le moment.
- Environ 90 banques et brokers, suisses comme étrangers, pourront négocier le titre sur la place zurichoise.
- La vente au public reste cantonnée à la Suisse, l’Europe interdisant aux fonds classiques d’investir dans le bitcoin.
Un ETP et un ETF, quelle différence pour l’épargnant ?
Ce feu vert concerne le Bitcoin Fund ETF (BBIT), géré par BIT Asset Management. La FINMA a dévoilé les termes de son agrément le jour même. Le fonds obtient le droit de déroger à la règle de diversification et d’investir à 100% dans le bitcoin.
Pour justifier sa décision, la FINMA met en avant la longue histoire de cotation du bitcoin et ses volumes élevés. Un porte-parole du régulateur l’assure, cette approbation n’ouvre pas automatiquement la voie à des ETF ether ou solana. D’autres sociétés ont déposé des dossiers similaires, sans que leur nombre soit précisé.
À Zurich, la plupart des produits bitcoin cotés sont des ETP, explique BIT Asset Management dans son communiqué du 22 octobre. Un ETP est un titre de dette : l’acheteur détient une créance sur l’émetteur, adossée à du bitcoin conservé chez un dépositaire.
Si l’émetteur fait défaut, l’investisseur d’un ETP se retrouve dans la file des créanciers. BBIT, lui, est un fonds régulé. Ses bitcoins sont conservés hors du bilan de la société qui le gère, une protection juridique d’un autre ordre en cas de difficulté.
Autrement dit, un ETP ressemble à une reconnaissance de dette libellée en bitcoin, quand une part du fonds donne un droit sur des avoirs bien à part.
La place n’a pas attendu 2026 pour coter du bitcoin. La SIX liste des produits crypto depuis novembre 2018, quand Amun, devenu 21Shares, a lancé le premier ETP crypto au monde. BBIT reste le premier ETF ouvert directement aux particuliers dans le pays.
En face, les règles européennes ferment la porte à ce type de produit. La diversification imposée aux fonds grand public interdit d’investir directement dans le bitcoin, d’après un rapport de l’European Systemic Risk Board. La dérogation suisse fait donc figure d’exception.
Comment les investisseurs y accéderont-ils ?
La date exacte de cotation n’est pas fixée, mais le calendrier pointe novembre. La SIX a confirmé à CoinDesk que le titre sera négociable par les institutions comme par les particuliers dès son admission.
Environ 90 banques et brokers participent déjà à la place zurichoise, suisses comme étrangers. Danielle Reischuk, responsable des ventes ETF et ETP à la SIX, précise qu’un broker international peut accéder au titre directement, comme participant agréé, ou passer par un participant existant.
Pouvoir acheter ne veut pas dire pouvoir revendre à sa clientèle. Un broker étranger devra se plier aux règles du pays de ses clients. Pour l’heure, BBIT n’est approuvé pour la vente au public qu’en Suisse.
Même du côté helvétique, l’achat ne sera pas immédiat. La responsable des ventes rappelle qu’un particulier ne verra le titre dans son application bancaire qu’une fois l’intégration technique bouclée par son établissement.
La FINMA a aussi encadré la distribution du produit. Sans conseil personnalisé, l’acheteur échappe au test d’adéquation, mais devra recevoir un avertissement sur les risques. Les banques qui conseillent ou gèrent des portefeuilles devront vérifier la situation financière, les objectifs et l’expérience de leur client.
Côté demande, personne ne se risque à un chiffre. Ni la SIX ni BIT Asset Management n’ont communiqué d’estimations. Aux États-Unis, les hedge funds ont vendu 68 000 BTC sur les ETF bitcoin, avant que des fonds souverains ne prennent le relais.
De son côté, Berne vient de montrer qu’un régulateur peut aussi savoir dire oui. Quoi qu’il en soit, le continent avance aussi, avec la Bourse de Stuttgart qui obtient le feu vert pour les titres tokenisés.
Le Journal Du Coin
Un article de la rédaction. Le Journal du Coin, premier média d’actualités francophone sur la cryptomonnaie, Bitcoin, et les protocoles blockchain.