Fed et CLARITY Act : Les deux freins du bitcoin selon CoinShares
Un plafond, deux vents contraires. CoinShares écarte tout franchissement net des 80 000 dollars par le bitcoin d’ici la fin de l’année. Le gestionnaire européen d’actifs numériques pointe deux obstacles : une Réserve fédérale moins pressée de baisser ses taux et le coup d’arrêt encaissé par le CLARITY Act, le texte censé fixer les règles du jeu des marchés crypto américains.
Sans amélioration tangible du côté de l’inflation ou sans basculement marqué des anticipations monétaires, un retour durable au-dessus de ce seuil reste hors de portée pour la maison de recherche. Elle réserve en revanche son avertissement réglementaire à l’ether et aux altcoins, jugés bien plus exposés que le bitcoin.
Points clés
- CoinShares juge improbable un franchissement net des 80 000 dollars par le bitcoin d’ici la fin de l’année
- Deux freins identifiés : une Fed moins disposée à baisser ses taux et l’enlisement du CLARITY Act au Sénat
- Le bitcoin reste protégé par son statut de matière première, quand Ethereum et les altcoins dépendent des définitions du texte
- Une version remaniée du CLARITY Act pourrait revenir dès l’année prochaine
Bitcoin sous 80 000 dollars : La Fed avant tout le reste
Le raisonnement tient à une variable unique : le coût de l’argent. Le bitcoin réagit aujourd’hui davantage aux anticipations de taux qu’à ses propres catalyseurs, et chaque révision à la hausse de la trajectoire d’inflation repousse l’horizon des baisses. Les allocataires institutionnels dimensionnent leur poche crypto en fonction des taux réels : une banque centrale plus dure sur les prix rétrécit mécaniquement cette enveloppe, avant même que la moindre nouvelle propre au secteur n’entre en jeu.
Le palier des 80 000 dollars n’a rien d’arbitraire. Il borne la zone où se logent les prix de revient de la vague d’entreprises entrées au bilan en 2024 et 2025. Strategy, premier trésorier privé de la planète en bitcoin, affiche un coût d’acquisition moyen de l’ordre de 74 000 dollars. Repasser franchement au-dessus de ce niveau ramènerait l’essentiel de ces positions en territoire confortable et desserrerait l’étau sur les sociétés à trésorerie bitcoin les plus récentes, celles qui ont acheté haut en finançant leurs achats par la dette ou l’émission d’actions.
CoinShares identifie deux déclencheurs capables de débloquer la situation : une désinflation nette ou une inflexion du discours monétaire américain. Le premier dépend des chiffres de prix, le second des mots de la Fed. Tant qu’aucun des deux ne se matérialise, l’argument haussier repose sur des flux plutôt que sur une conviction macroéconomique.
CLARITY Act : Ethereum et les altcoins en première ligne
Adopté par la Chambre des représentants en juillet 2025 par 294 voix contre 134, le Digital Asset Market Clarity Act devait trancher une question vieille de dix ans : qui régule quoi. Le texte répartit la surveillance entre la SEC, le gendarme des marchés financiers, et la CFTC, l’autorité des matières premières et des produits dérivés. Il crée pour cela une catégorie de « digital commodity » réservée aux jetons dont la blockchain est jugée suffisamment décentralisée. Son parcours au Sénat s’est enlisé, et le compromis attendu n’est pas arrivé.
Le bitcoin traverse ce blocage presque indemne. Son statut de matière première est acté depuis longtemps outre-Atlantique : contrats à terme supervisés par la CFTC depuis 2017, ETF spot approuvés en janvier 2024, aucune procédure de la SEC contestant sa nature. L’ether et les altcoins évoluent dans un flou beaucoup plus épais, où le traitement du staking, le sort des protocoles DeFi et la frontière entre jeton de gouvernance et titre financier dépendent précisément des définitions que le CLARITY Act devait inscrire dans la loi.
Une version remaniée du texte pourrait revenir dès l’année prochaine, estime CoinShares. Le risque législatif se trouve donc décalé plutôt qu’effacé, avec une facture immédiate pour les équipes qui attendaient ce cadre avant de lancer un jeton ou d’ouvrir un service aux investisseurs américains : douze mois d’incertitude supplémentaires, et autant de développement produit repoussé ou délocalisé.
À défaut de loi, la régulation américaine continue d’avancer par la voie administrative. La SEC a ouvert son chantier « Project Crypto » sous la présidence de Paul Atkins, tandis que la CFTC a balisé la cotation d’actifs numériques au comptant sur les places à terme qu’elle supervise. Le bitcoin, lui, attend surtout que la Fed lâche du lest. Et il n’est pas le seul…
Ben Canton
Avec une formation en littérature et en langues, j’aime mêler l’analyse rigoureuse au goût des idées pour décrypter les grands enjeux économiques et (géo)politiques liés aux cryptomonnaies. Depuis 2021, j’écris pour le Journal du Coin où je me concentre sur des sujets comme le Bitcoin, les MNBC, la tokenisation des RWA et plus largement les mutations stratégiques du Web3. Lecteur passionné, curieux du monde et des rapports de pouvoir qui le structurent, je m’efforce de rendre ces thématiques accessibles à tous, avec une attention particulière pour les projets pensés pour le grand public.
