Crypto : Robinhood Chain mise sur l’USDe, mais vit des memecoins
De 17 à 253 millions de dollars en un mois. L’USDe d’Ethena est devenu l’une des principales sources de liquidité de la Robinhood Chain. Le dollar synthétique représente désormais près de 43 % des stablecoins présents sur ce réseau de seconde couche d’Ethereum. Cette croissance spectaculaire alimente la finance décentralisée, mais elle ne s’accompagne pas encore d’une hausse comparable du nombre d’utilisateurs.
- L’USDe d’Ethena a connu une croissance extraordinaire, atteignant 253 millions de dollars en un mois et représentant 43 % des stablecoins sur la Robinhood Chain.
- Malgré une liquidité accrue, la Robinhood Chain attire principalement des capitaux spéculatifs avec les memecoins, sans une augmentation significative du nombre d’utilisateurs actifs.
L’USDe alimente la liquidité de la Robinhood Chain
L’USDe se distingue des stablecoins traditionnels comme l’USDG de Paxos. Ce dernier maintient sa valeur grâce à des réserves composées d’actifs libellés en dollars. Ethena utilise pour sa part des cryptoactifs associés à des positions vendeuses sur les marchés à terme afin de réduire leur exposition aux variations de prix.
Ce mécanisme permet à l’USDe de viser une valeur stable autour d’un dollar sans reposer uniquement sur des réserves bancaires classiques. Il comporte toutefois des risques spécifiques liés aux plateformes de produits dérivés, aux taux de financement, à la liquidité des marchés et à la conservation des actifs.
L’USDe ne verse pas automatiquement de rendement. Les détenteurs doivent le déposer auprès d’Ethena pour recevoir du sUSDe, une version donnant accès aux revenus générés par les stratégies du protocole.
Son arrivée massive sur Robinhood Chain offre néanmoins davantage de capitaux utilisables comme garantie ou comme liquidité dans les applications de prêt, d’échange et de rendement. La valeur totale verrouillée du réseau atteignait environ 473 millions de dollars, avant de se rapprocher de 493 millions selon les dernières données de DeFiLlama.
L’activité technique progresse également. Robinhood Chain a ainsi enregistré en moyenne 11,6 millions de transactions quotidiennes sur la semaine étudiée, soit une hausse de 30 %. Le nombre de comptes actifs n’a cependant augmenté que de 3,3 % et reste environ 11 % sous son sommet du 16 juillet.
L’écart suggère que le réseau attire surtout davantage de capitaux et d’opérations, sans connaître pour l’instant une croissance équivalente de sa base d’utilisateurs.
Les memecoins dominent encore les échanges
Robinhood présente sa blockchain comme une infrastructure destinée aux actions tokenisées, aux actifs du monde réel et aux nouvelles applications financières. Pourtant, ses premiers volumes proviennent presque exclusivement de la spéculation.
Selon OAK Research, les memecoins représentent plus de 99 % du volume échangé sur le réseau. Uniswap concentre parallèlement environ 66,4 % des frais générés par les applications depuis le lancement de la chaîne.
Le jeton CASHCAT, inspiré de l’ancienne mascotte de Robinhood, illustre cette dynamique. Son prix aurait progressé de plus de 5 500 % en sept jours, portant sa capitalisation près de 200 millions de dollars. Sa cotation dans l’application Robinhood a provoqué un léger regain d’activité, sans modifier sensiblement la moyenne hebdomadaire des comptes actifs.
Deux moteurs très différents coexistent donc. Les memecoins apportent du volume, des transactions et des revenus immédiats, tandis que l’USDe construit une réserve de dollars susceptible d’alimenter durablement la DeFi.
La Robinhood Chain parvient déjà à attirer des capitaux importants, mais son adoption reste largement portée par la spéculation. Son principal défi sera de transformer cette liquidité et cette activité autour des memecoins en usages durables liés au crédit, aux échanges et aux actifs tokenisés.
Ben Canton
Avec une formation en littérature et en langues, j’aime mêler l’analyse rigoureuse au goût des idées pour décrypter les grands enjeux économiques et (géo)politiques liés aux cryptomonnaies. Depuis 2021, j’écris pour le Journal du Coin où je me concentre sur des sujets comme le Bitcoin, les MNBC, la tokenisation des RWA et plus largement les mutations stratégiques du Web3. Lecteur passionné, curieux du monde et des rapports de pouvoir qui le structurent, je m’efforce de rendre ces thématiques accessibles à tous, avec une attention particulière pour les projets pensés pour le grand public.
