USDC dépasse USDT face à l’euro : MiCA redistribue les cartes
Circle prend l’avantage sur le marché de l’euro. L’USDC représentait 56 % des volumes d’échange de stablecoins contre l’euro en septembre 2026, contre seulement 10 % en janvier 2024, selon Kaiko. Les restrictions imposées à l’USDT sur plusieurs plateformes européennes ont accompagné ce basculement. Une avance sur un segment précis du marché, alors que Tether conserve une offre en circulation nettement supérieure à l’échelle mondiale.
Points clés
- L’USDC capte 56 % des échanges de stablecoins contre l’euro et dépasse 50 % chaque mois depuis juin 2025.
- Ses carnets d’ordres sur les paires en euros sont environ 40 % plus profonds que ceux de l’USDT.
- Les restrictions liées à MiCA favorisent les stablecoins conformes sur les plateformes servant les clients européens.
- À partir du 12 novembre, l’émetteur européen de l’USDC relève d’une supervision partagée entre l’Autorité bancaire européenne et l’ACPR.
L’USDC gagne du terrain sur les volumes et la liquidité en euros
Les données de Kaiko décrivent une progression durable. L’USDC dépasse la moitié des volumes observés chaque mois depuis juin 2025 : sa domination ne résulte donc pas d’un pic ponctuel enregistré cet automne.
Les paires USDC/EUR et USDT/EUR permettent de convertir des euros en stablecoins indexés sur le dollar, puis de réaliser l’opération inverse. Elles constituent ainsi des points d’entrée et de sortie importants pour les utilisateurs européens.
L’avantage de Circle apparaît aussi dans la liquidité disponible. Toujours selon les données de Kaiko, les carnets d’ordres de l’USDC contre l’euro sont désormais environ 40 % plus profonds que ceux de son concurrent. Autrement dit, davantage d’ordres sont disponibles à proximité du prix de marché, ce qui peut faciliter l’exécution de transactions importantes sans trop déplacer les cours.
Ce résultat ne mesure toutefois ni l’ensemble des cryptomonnaies détenues par les Européens ni tous leurs échanges. Il concerne les transactions entre stablecoins et euros sur les plateformes étudiées. À l’échelle mondiale, l’offre d’USDT en circulation reste environ 2,5 fois supérieure à celle de l’USDC, selon la même publication.
MiCA redistribue les accès au marché européen
Cette évolution accompagne les changements d’offre des plateformes. Binance a retiré les paires au comptant de plusieurs stablecoins non conformes à MiCA pour ses clients de l’Espace économique européen le 31 mars 2025. Kraken a également supprimé la négociation de l’USDT pour cette clientèle. Ces restrictions ne constituent pas une interdiction générale de détenir le jeton.
L’accès aux marchés réglementés devient donc un avantage concurrentiel pour Circle. Lorsqu’une plateforme retire un stablecoin, ses clients doivent utiliser d’autres instruments disponibles pour poursuivre leurs échanges.
Parallèlement, la progression de l’USDC entraîne un encadrement renforcé. Le 14 octobre, l’Autorité bancaire européenne (ABE) l’a classé comme premier jeton de monnaie électronique « d’importance significative » de l’Union européenne.
À compter du 12 novembre 2026, l’ABE prend directement en charge la supervision des fonds propres, des réserves, de la liquidité et des plans de rétablissement et de remboursement de son émetteur européen. L’ACPR française conserve notamment la surveillance de la gouvernance et de l’externalisation.
Le cas européen illustre le poids de la réglementation dans la concurrence entre stablecoins. Circle bénéficie d’un meilleur accès aux plateformes encadrées par MiCA, sans avoir détrôné Tether au niveau mondial. La taille de l’offre et la place occupée dans les échanges contre l’euro racontent ici deux réalités différentes.
Ben Canton
Avec une formation en littérature et en langues, j’aime mêler l’analyse rigoureuse au goût des idées pour décrypter les grands enjeux économiques et (géo)politiques liés aux cryptomonnaies. Depuis 2021, j’écris pour le Journal du Coin où je me concentre sur des sujets comme le Bitcoin, les MNBC, la tokenisation des RWA et plus largement les mutations stratégiques du Web3. Lecteur passionné, curieux du monde et des rapports de pouvoir qui le structurent, je m’efforce de rendre ces thématiques accessibles à tous, avec une attention particulière pour les projets pensés pour le grand public.