JPMorgan doute qu’Hyperliquid dépasse un jour Solana ou XRP en capitalisation
Les marchés peuvent rester irrationnels plus longtemps que vous ne pouvez rester solvable. Après l’euphorie, la douche froide version banque d’affaires. Hyperliquid, le DEX de perpétuels qui vient d’annoncer que ses contrats RWA pèsent désormais 32,2 % de son volume trimestriel, se heurte à un scepticisme inattendu de la part de JPMorgan. La banque américaine pointe un ralentissement net de la demande institutionnelle pour l’ETF HYPE, et doute que le protocole rattrape un jour Solana ou XRP en capitalisation boursière.
- Hyperliquid a annoncé que ses contrats RWA représentent désormais 32,2 % de son volume trimestriel, mais JPMorgan a exprimé un scepticisme face à cette performance.
- JPMorgan a observé un ralentissement des entrées dans l’ETF HYPE, contrastant avec l’afflux massif de fonds observé lors de son lancement.
Un ETF qui a brillé en mai-juin avant de s’essouffler
Le constat de JPMorgan repose sur des chiffres précis. Les entrées dans l’ETF HYPE ont fortement ralenti entre juillet et août, après un afflux généreux au printemps. Un contraste net avec le narratif dominant du début d’année : à son lancement, l’ETF Hyperliquid affichait pourtant des flux plus élevés que les premiers ETF Bitcoin, Ethereum, Solana et XRP à un stade comparable de leur histoire, selon les analyses de FalconX relayées ce printemps. Peter Chung, responsable de la recherche chez Presto Research, avait même noté que les institutionnels se ruaient sur HYPE plus vite qu’ils ne l’avaient fait sur le Bitcoin à taille de marché équivalente.
Sauf que la dynamique s’est visiblement grippée. La concurrence s’intensifie sur le segment des perpétuels décentralisés, avec de nouveaux entrants qui grignotent des parts de marché, et JPMorgan y voit un signal d’alerte plus qu’un simple trou d’air passager.
Solana et XRP, des références encore hors de portée
Le vrai obstacle reste la taille. Solana et XRP affichent des capitalisations qui dépassent largement celle de HYPE, portées par des années d’adoption, de liquidité accumulée et de présence sur des dizaines d’exchanges centralisés que Hyperliquid n’a pas encore. Rattraper cet écart demanderait une croissance soutenue sur plusieurs années, pas seulement un trimestre record sur les RWA.
Ce diagnostic de JPMorgan contraste d’ailleurs avec l’autre visage d’Hyperliquid, celui d’un protocole qui a su capter 213 milliards de dollars de volume sur les actifs tokenisés en un seul trimestre. La banque et les traders on-chain ne regardent tout simplement pas les mêmes indicateurs : l’une scrute la capitalisation et les flux ETF, les autres suivent le volume brut et l’innovation produit. Les deux lectures ne sont pas incompatibles, elles racontent juste des histoires différentes sur un même protocole.
Pour les investisseurs qui suivent la tokenisation des actifs réels, l’épisode illustre une leçon plus large : un narratif produit percutant ne suffit pas toujours à convaincre Wall Street de revoir sa hiérarchie des capitalisations établies depuis des années.
Magali
Tombée dans le terrier du lapin blanc en 2017, je suis passée de lectrice assidue à Rédactrice en chef du Journal du Coin. J’aime m'investir dans les coulisses de projets pour porter ma vision d'un futur décentralisé. Amoureuse des belles lettres, je coordonne nos équipes pour transformer la complexité technique en une information humaine, précise et sans jargon inutile. Entre entrepreneuriat et rédaction, ma mission est claire : vulgariser demain, mais le faire aujourd'hui.
