Bitcoin délaisse le Nasdaq pour l’or, et les baleines suent sur leurs 9 milliards
Neuf milliards de plus-value, posés sur du sable. Le cours du Bitcoin flirte avec les 80 000 dollars et personne, ou presque, ne s’en émeut plus. Ce qui a changé, ce n’est pas le prix, c’est la mécanique. Le marché ne réagit plus aux mêmes signaux qu’en mars : il se rapproche de l’or et s’éloigne du Nasdaq, pendant qu’une cohorte de baleines fraîchement arrivées s’assoit sur un pactole qui pourrait fondre au moindre accroc. De quoi nourrir un vrai débat de salle de marché, entre ceux qui y voient la preuve d’une classe d’actifs enfin adulte et ceux qui n’y voient qu’un sursis avant la prochaine correction.
- Le Bitcoin a atteint un sommet de plus de 80 000 dollars, mais le marché réagit désormais différemment, se rapprochant de l’or plutôt que du Nasdaq.
- Une augmentation de la corrélation entre Bitcoin et l’or a été observée, reflétant un changement de perception vers une valeur refuge semblable à celle de l’or.
Bitcoin à 80 000 dollars, un pactole fragile pour les baleines short-term
Le 4 septembre, les portefeuilles qualifiés de short-term holders (les baleines qui détiennent leurs bitcoins depuis moins de six mois, par opposition aux vétérans du marché) affichaient 9,07 milliards de dollars de plus-value latente. C’est un record depuis que CryptoQuant tient cette statistique, en 2016. Bitcoin évoluait alors au-dessus de 80 000 dollars, avec un pic intrajournalier à 80 537 dollars le 7 septembre.
Le lendemain, la cagnotte avait déjà fondu à 7,51 milliards. Sec.
Un analyste de CryptoQuant, connu sous le pseudonyme IT Tech, résume la situation dans une note du 7 septembre : une plus-value latente de cette ampleur n’est pas un gain acquis, c’est une exposition. Une cohorte assise sur un record de gains sur le papier peut basculer en vendeurs dès que le prix vacille, et les baleines short-term sont historiquement les premières à prendre leurs profits quand l’occasion se présente.
Face à l’or, le Nasdaq ne pèse plus grand-chose pour Bitcoin
Les chiffres publiés le 7 septembre par Glassnode parlent d’ailleurs d’eux-mêmes. La corrélation entre Bitcoin et l’or grimpe à 0,57, contre 0,22 seulement avec le Nasdaq. Il y a encore un an, l’équation aurait semblé absurde. Bitcoin passait pour une action technologique dopée à la volatilité, pas pour une couverture contre la dévaluation monétaire.
Ce basculement porte un nom chez les traders macro : le « debasement trade ». Ce pari mise sur le fait que les grandes banques centrales finiront par diluer la valeur de leur monnaie à coups de création monétaire, et que l’or comme le bitcoin en profitent tous les deux. Sur quinze ans, 1 000 dollars investis en bitcoin ont déjà fait mieux que le même pari sur l’or, sur Nvidia, sur Tesla ou sur Apple. Le marché, lui, semble enfin d’accord avec ce constat.
Les baleines short-term, otages malgré elles d’un marché plus serein
Voilà le paradoxe du moment. Bitcoin se comporte de plus en plus comme une valeur refuge, macro, presque ennuyeuse à force de suivre l’or. Mais sous ce vernis institutionnel, les baleines short-term restent un ressort classique de nervosité : elles ont acheté récemment, elles sont dans le vert, et l’histoire du marché dit qu’elles vendent vite quand le vent tourne.
La preuve est déjà là. Ces derniers jours, un portefeuille actif depuis 2016 a déplacé 1 260,77 BTC, plus de 100 millions de dollars. Près de 75 bitcoins Casascius, ces pièces physiques converties en BTC aux tout débuts de la cryptomonnaie, ont eux aussi été rachetés depuis le 1ᵉʳ septembre.
Deux régimes coexistent sur le même actif. Le temps long, celui des flux d’ETF et du pari anti-dévaluation, tire Bitcoin vers le haut sans à-coups. Le temps court, celui des dernières cohortes entrées en position, peut à tout moment réintroduire la nervosité que la nouvelle corrélation semblait avoir effacée.
Ce n’est pas la première fois que d’anciens détenteurs bougent au même moment que les nouveaux arrivants. Début septembre déjà, des portefeuilles historiques montraient des signes similaires. Deux générations de bitcoiners regardent la même ligne de prix avec la même hésitation, chacune pour ses propres raisons. Sur un marché qui ressemble chaque semaine un peu plus à l’or, ce sont pourtant les baleines les plus récentes, celles entrées ces derniers mois, qui tiennent la mèche.
Magali
Tombée dans le terrier du lapin blanc en 2017, je suis passée de lectrice assidue à Rédactrice en chef du Journal du Coin. J’aime m'investir dans les coulisses de projets pour porter ma vision d'un futur décentralisé. Amoureuse des belles lettres, je coordonne nos équipes pour transformer la complexité technique en une information humaine, précise et sans jargon inutile. Entre entrepreneuriat et rédaction, ma mission est claire : vulgariser demain, mais le faire aujourd'hui.
