Bitcoin : Malgré un « cycle ennuyeux » les analystes de Bernstein restent optimistes sur le BTC
Cycle ennuyeux mais, thèse intacte. L’année 2026 n’a pas accouché du bull run espéré pour Bitcoin. Avec une baisse proche de 50 % par rapport à son ATH d’octobre 2025, le BTC laisse beaucoup d’investisseurs sur leur faim. Pourtant, dans une note récente, le cabinet de recherche Bernstein y voit moins une déroute qu’une respiration, et identifie plusieurs signaux positifs derrière ce qu’il baptise le « cycle ennuyeux » de Bitcoin.
- Bitcoin a connu un cycle qualifié d’ennuyeux en 2026, avec une baisse de près de 50 % par rapport à son sommet historique d’octobre 2025.
- Malgré des sorties nettes significatives des ETF Bitcoin, la thèse de Bitcoin comme réserve de valeur est restée intacte, avec une base institutionnelle croissante et une majorité de détenteurs qui conservent leurs positions.
Des sorties massives, mais une thèse inchangée sur Bitcoin
Premier constat : les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré des sorties nettes d’environ 2,3 milliards de dollars en 2026. Le chiffre a de quoi inquiéter à première vue mais les équipes de Gautam Chhugani le relativisent pourtant : compte tenu de l’obsession du marché de détail pour l’IA cette année, ces rachats sont presque « encourageants ».
La thèse de Bitcoin comme réserve de valeur reste, elle, intacte. Les entrées nettes cumulées en provenance des ETF et des trésoreries d’entreprises atteignent environ 12 milliards de dollars sur 2026, contre près de 60 milliards de dollars en 2025. Un ralentissement réel, mais un solde toujours positif.
Sous la surface, la base d’investisseurs continue donc de s’étendre. Plateformes de gestion de patrimoine, courtiers, banques privées, fonds de pension et fonds souverains augmentent progressivement leurs positions en BTC. Donnée plus structurelle encore, citée par Bernstein à partir de Glassnode : 61 % de l’offre en circulation de Bitcoin n’a pas bougé depuis plus d’un an.
Autrement dit, la majorité des détenteurs ne vend pas, même dans un marché morose. Et les trésoreries d’entreprise jouent bien leur rôle d’amortisseur face aux liquidations d’ETF.
Une base institutionnelle qui s’élargit et un marché en mutation
À elle seule, Strategy a ainsi levé 7,5 milliards de dollars via son produit STRC pour financer l’acquisition d’environ 100 000 BTC. De quoi compenser, au moins en partie, la pression vendeuse côté véhicules cotés.
Si une partie du flux de détail s’est détournée vers l’IA, la structure du marché crypto, elle, n’est pas restée figée. Les capitaux se redéploient vers des infrastructures d’actifs numériques liées à la tokenisation d’actifs du monde réel (dont on rappellera qu’elle suppose des cadres juridiques et fiscaux encore largement en construction).
Des plateformes comme Hyperliquid enregistrent enfin une forte croissance des volumes sur les marchés actions et de matières premières tokenisées. Les sorties d’ETF ne racontent donc qu’une face de l’histoire. L’autre, plus discrète, tient à un socle institutionnel qui s’épaissit et à une offre disponible qui se raréfie, deux ingrédients que les analystes du cabinet jugent compatibles avec la préparation d’un prochain cycle haussier. On s’ennuie, mais c’est peut-être une bonne nouvelle.
Le Journal Du Coin
Un article de la rédaction. Le Journal du Coin, premier média d’actualités francophone sur la cryptomonnaie, Bitcoin, et les protocoles blockchain.
