Bitcoin : Strategy lève 467 millions de dollars sans acheter le moindre satoshi
Le roi du bitcoin met cette semaine les achats sur pause. Strategy a vendu pour environ 466,7 millions de dollars d’actions MSTR, sans acheter ni vendre le moindre satoshi. Le produit de cette levée de capitaux a permis de renforcer sa réserve de liquidités, qui atteint désormais 3 milliards de dollars, selon un document 8-K déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Entre le 6 et le 12 juillet, la société a cédé 4 818 781 actions MSTR. Son trésor reste inchangé à 843 775 BTC, soit près de 53 milliards de dollars aux cours actuels, acquis à un prix moyen de 75 476 dollars par bitcoin, pour un coût total d’environ 63,7 milliards de dollars, frais compris, selon son cofondateur et président exécutif Michael Saylor.
Points clés
- Strategy a vendu 466,7 millions de dollars d’actions MSTR pour porter sa réserve en dollars à 3 milliards
- L’entreprise détient toujours 843 775 BTC, soit plus de 4 % de l’offre maximale de Bitcoin
- Le nouveau cadre de capital autorise jusqu’à 1,25 milliard de dollars de ventes de bitcoins via le BTC Monetization Program
- Standard Chartered maintient son objectif d’un bitcoin à 100 000 dollars fin 2026 et évoque un simple problème de communication
Des points orange qui ne disent plus la même chose
Le portefeuille de Strategy représente toujours environ 4 % des 21 millions de bitcoins qui existeront un jour. Aux cours actuels, il affiche toutefois environ 10,7 milliards de dollars de moins-values latentes. Après la publication du document réglementaire, le bitcoin évoluait autour de 63 000 dollars, tandis que l’action MSTR reculait en préouverture.
Dimanche, Michael Saylor a publié sur X son traditionnel graphique de suivi des réserves de bitcoins, accompagné du message : « Orange dots tell only part of the story » (« Les points orange ne racontent qu’une partie de l’histoire »).
Jusqu’à récemment, ces publications avaient souvent précédé l’annonce d’un nouvel achat de bitcoins. Mais le ton a changé ces dernières semaines. Le message du 28 juin (« We’re gonna need more charts ») avait finalement accompagné la présentation du nouveau cadre de financement de Strategy plutôt qu’une acquisition.
Celui du 5 juillet avait, lui, précédé la vente de 3 588 BTC pour environ 216 millions de dollars, la plus importante cession de bitcoins jamais réalisée par la société. Après cette vente de bitcoins, Gabe Selby, responsable de la recherche chez CF Benchmarks (filiale de Payward), estimait que la capacité de Strategy à honorer ses engagements financiers ne faisait pas débat.
Une liquidité renforcée, mais un modèle Bitcoin qui évolue
Selon lui, les réserves disponibles couvraient alors environ 17,4 mois de coûts de financement, voire 25,9 mois en tenant compte de la capacité supplémentaire de constitution de réserves autorisée. La nouvelle levée de capitaux renforce encore cette position de trésorerie.
« Ce qui rend cette dernière vente pertinente, c’est la structure de capital élargie créée par STRC, avec une vente limitée soutenant sa liquidité. Le problème commence quand vendre du bitcoin cesse d’être un choix pour devenir une exigence récurrente destinée à maintenir la structure de capital. »
Gabe Selby, responsable de la recherche chez CF Benchmarks – Source : The Block
Avec son Digital Credit Capital Framework, Strategy réserve désormais sa trésorerie en dollars au paiement des dividendes de ses actions préférentielles et de ses intérêts financiers. L’entreprise a également approuvé un programme de rachat d’un milliard de dollars de ses titres de crédit, en donnant la priorité à STRC, ainsi qu’un rachat d’un milliard de dollars d’actions ordinaires.
En parallèle, son BTC Monetization Program autorise jusqu’à 1,25 milliard de dollars de ventes de bitcoins afin de financer sa réserve, ses dividendes, ses intérêts et ses rachats de titres. Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, souligne toutefois que la récente vente de 3 588 BTC n’entre pas dans ce plafond, ce qui laisse potentiellement à Strategy une capacité de cession supérieure au montant annoncé.
La stratégie de Michael Saylor continue donc d’évoluer. Pour Standard Chartered, ce changement ne remet pas en cause la solidité financière de l’entreprise mais traduit simplement une nouvelle façon d’utiliser son immense trésor de bitcoins pour soutenir sa structure de financement. La banque britannique maintient ainsi sa prévision d’un bitcoin à 100 000 dollars d’ici fin 2026.
Le Journal Du Coin
Un article de la rédaction. Le Journal du Coin, premier média d’actualités francophone sur la cryptomonnaie, Bitcoin, et les protocoles blockchain.
