Bitcoin : Strategy devrait vraiment faire une pause dans ses achats de BTC selon cet expert

Stop ou encore ? À force d’accumuler des bitcoins, Strategy et Michael Saylor commencent à inquiéter certains observateurs. C’est le cas aujourd’hui de Julio Moreno, analyste chez CryptoQuant, qui conseille au leader mondial des Bitcoin Treasury Compagnies de faire une pause !

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Strategy doit-elle lever le pied sur ses achats de bitcoins ?

Avec près de 847 000 BTC en portefeuille, Strategy est devenue un mastodonte du Bitcoin. Et la firme ne compte visiblement pas s’arrêter là : elle poursuit ses levées de capitaux via ses différents programmes d’émission de titres, dont les actions préférentielles STRC, afin de financer de nouveaux achats de BTC.

Dans une publication récente reprise par la presse spécialisée, Julio Moreno tire la sonnette d’alarme. Les obligations de dividendes annuels de l’entreprise sont passées de 300 millions de dollars à environ 1,2 milliard de dollars depuis le début de l’année. Pendant ce temps, les réserves de trésorerie ont fondu de 38 %.

Le résultat ne se discute pas. La capacité de couverture des dividendes a ainsi chuté de plus de 7 ans à seulement 14 mois. D’où le conseil de l’analyste : mettre en pause les achats de Bitcoin le temps de reconstituer ces réserves et de retrouver une marge de sécurité confortable.

Une stratégie d’investissement sur Bitcoin à revoir ?

Julio Moreno va même plus loin et il recommande à Strategy de bâtir un cadre d’acquisition plus « systématique ». Concrètement, cela passerait par des ventes modérées de BTC en période de marché haussier, pour encaisser des gains, réduire l’effet de levier et alléger l’endettement en reconstituant des réserves de liquidités.

Strategy a beau avoir ouvert la voie de l’adoption institutionnelle de Bitcoin, les chiffres interrogent la viabilité de son modèle sur le long terme. Avec des dividendes qui grossissent et une trésorerie qui s’amenuise, la société de Michael Saylor pourrait se voir forcée de revoir sa copie si le marché baissier se poursuit.

Pour l’heure, rien n’indique pourtant que Michael Saylor compte ralentir la machine. L’homme a fait de l’accumulation de BTC une religion, et il faudra sans doute davantage qu’un rapport de CryptoQuant pour le détourner de son cap. Les prochains trimestres diront si cette foi tient face à l’arithmétique des dividendes, pour un modèle de Bitcoin Treasury qui pourrait être un des plus beaux paris de l’histoire récente de la finance (ou le plus gros fiasco de l’ère crypto).

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