Un stablecoin émis par une banque, vraiment ? – Circle ambitionne de devenir une véritable banque nationale. L’entreprise devra pour ce faire satisfaire à de nouvelles exigences réglementaires plus strictes. Ce projet permettrait de développer l’USD Coin (USDC), qui a une longueur d’avance en matière de solidité de ses réserves sur son principal concurrent, l’USDT.
Circle, future banque numérique : les exigences fédérales à remplir
Circle veut devenir une « banque nationale de monnaie numérique ». Son CEO, Jeremy Allaire, a dévoilé les ambitions de sa société dans un communiqué du 9 août. Circle deviendrait ainsi une banque sous la supervision directe de la Réserve fédérale américaine (Fed). Cette décision devrait permettre, selon Allaire, de renforcer l’USD Coin. Elle contribuerait en outre à la mise en place d’un système financier plus performant :
« Nous pensons que la banque à réserve intégrale, construite sur la technologie de la monnaie numérique, peut conduire à un système financier, non seulement radicalement plus efficace, mais aussi plus sûr et plus résilient. »
Pour le moment, Circle n’est pas soumise aux réglementations strictes des banques nationales américaines. L’entreprise est plutôt encadrée par les réglementations étatiques sur le transfert d’argent. Elle devra ainsi publier des rapports plus détaillés sur ses opérations, y compris la nature des actifs dans ses réserves, si elle passe sous l’égide du gouvernement fédéral.
Allaire n’a cependant pas précisé dans son communiqué si, en devenant une banque nationale, Circle sera obligé ou non de remplacer les obligations d’entreprise et les commercial papers – des titres de dettes à court terme – de ses réserves par des équivalents en dollar.
Il a plutôt souligné que Circle prévoyait une forte augmentation du nombre d’USD Coin en circulation :
« Au cours des prochaines années, nous prévoyons que l’USDC atteindra des centaines de milliards de dollars en circulation, qu’elle continuera à soutenir des billions de dollars d’activité économique à faible friction et à confiance élevée, et qu’elle deviendra un outil largement utilisé dans les services financiers et les applications de commerce sur internet. »
Transparence et solidité des réserves : nouveaux leviers des stablecoins
Circle a publié pour la première fois les détails concernant les avoirs libellés en dollar qui assurent la parité de l’USD Coin au dollar US au mois de juillet 2021, soit 3 ans après l’émission du premier USDC.
L’audit du cabinet Grant Thornton avait montré que 61 % des réserves de Circle sont composés de trésorerie et d’équivalents de trésorerie. Seuls 9 % sont constitués par des commercial papers, contre 50% pour Tether (USDT). Les réserves de Circle seraient meilleures que celles de Tether, la trésorerie et les équivalents de trésorerie étant considérés comme plus solides et liquides que les titres de dettes qui composent pourtant la moitié des garanties de Tether.
En devenant une banque nationale, Circle et l’USD Coin ont de bonnes chances de s’attirer les bonnes grâces des régulateurs américains qui veulent de plus en plus réguler les stablecoins. Cette immersion dans le monde bancaire permettra à la Fed américaine d’avoir une vue, même partielle, des coulisses de l’USD Coin.
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