Ethereum : sa liquidité sur les exchanges en chute libre ?
La liquidité d’Ethereum sur les exchanges centralisés est tombée sous la moitié de celle de Bitcoin. CoinGecko tire sa mesure des carnets d’ordres, et non des volumes affichés. En effet, près du prix, il y a moins d’ordres pour absorber un gros achat ou une grosse vente.
Points clés
- La profondeur médiane d’ETH ne pèse plus que 35 à 45 % de celle de Bitcoin, contre au moins 60 % en 2025.
- À 0,15 % du cours, le marché agrégé ne propose que 13 à 14 millions de dollars d’ordres.
- Sept plateformes sur huit gardent plus d’un million de dollars de chaque côté. Binance domine, MEXC décroche.
Moins d’ordres tout près du prix
En analysant les carnets d’ordres du 6 juillet au 3 septembre 2026, CoinGecko a trouvé que la liquidité de l’ether sur les exchanges centralisés est tombée sous la moitié de celle du bitcoin. Elle n’en représente plus que 35 à 45%, contre au moins 60% en 2025.
Pour arriver à ce chiffre, l’agrégateur a relevé chaque jour les ordres d’achat et de vente encore en attente sur huit plateformes : Binance, Bitget, Bybit, Coinbase, Crypto.com, Kraken, MEXC et OKX. En pratique, Coingecko a mesuré la profondeur du carnet, c’est-à-dire les ordres situés tout près du cours actuel. Plus ce stock est épais, plus un ordre massif pourrait passer sans trop impacter le prix.
Pour l’ether, CoinGecko resserre cette fenêtre à 0,15% autour du cours, soit environ 3 dollars de chaque côté. Dans cette bande, les huit plateformes réunies n’affichent en médiane que 13 à 14 millions de dollars d’ordres. Pour le bitcoin, la fenêtre comparable vaut environ 100 dollars de chaque côté, et CoinGecko y trouve 29 millions de dollars d’achats et 37 millions de dollars de ventes.
Cet écart ne vient pas d’un effondrement des carnets d’ether. En dollars, ils sont restés à peu près stables. Ce sont les carnets de bitcoin qui se sont épaissis de près de 50% en un an. Le ratio baisse parce que le bitcoin a pris de l’avance, pas parce que l’ether a perdu la sienne.
Binance loin devant, le rallye sur un marché plus fin
Sept des huit plateformes conservent plus d’un million de dollars d’ordres de chaque côté de cette fenêtre étroite. De quoi absorber un ordre classique sans faire bouger le cours. MEXC est l’exception, autour de 450 000 dollars, une profondeur suffisante pour un particulier, pas pour un institutionnel.
Sur le graphique publié ce 5 octobre, Binance mène le peloton. Sa profondeur médiane dépasse les 10 millions de dollars quand on s’éloigne d’une quarantaine de dollars du cours, à l’achat comme à la vente. Bitget et OKX suivent. Crypto.com et Kraken restent beaucoup plus minces. La hiérarchie n’est pas figée : un exchange dominant en médiane n’offre pas toujours le meilleur carnet sur une journée donnée.
Le contraste avec le prix est net. L’ether a gagné près de 70 % au troisième trimestre, le bitcoin environ 42 %. Le cours a couru plus vite que le carnet qui doit l’absorber. Pour un gros ordre, cela veut dire plus de slippage : le même montant déplace davantage le prix.
L’écart reste à relativiser. Une partie de la liquidité d’ETH a migré vers les dérivés de staking liquide, qui ne figurent pas dans ce relevé spot. L’étude ne couvre ni les DEX ni ces jetons. Elle dit simplement que, sur le spot centralisé et tout près du prix, Bitcoin a creusé l’écart.
Renaud H.
Ingénieur en software et en systèmes distribués de formation, passionné de cryptos depuis 2013. Touche à tout, entre mining et développement, je cherche toujours à en apprendre plus sur l’univers des cryptomonnaies et à partager le fruit de mes recherches à travers mes articles.