Tether : Bitcoin, or et dollars, l’empire que bâtit Paolo Ardoino
Des tonnes d’or, près de 99 000 bitcoins et plus de 184 milliards de dollars d’USDT. Tether ressemble de moins en moins à un simple émetteur de stablecoin. L’entreprise transforme une partie des bénéfices générés par ses réserves en actifs considérés comme rares, principalement de l’or physique et du Bitcoin. Les résultats du deuxième trimestre 2026 donnent la mesure de cette stratégie. Au 30 juin, Tether déclarait 187,75 milliards de dollars d’actifs pour 183,64 milliards de passif, ainsi qu’un bénéfice opérationnel net de 1,5 milliard de dollars. En parallèle, l’entreprise a ajouté 14 tonnes d’or et environ 1 800 BTC à ses réserves. Et Paolo Ardoino ne perd jamais une occasion de dire tout le bien qu’il pense du métal jaune… mais aussi du BTC.
Points clés
- Tether détient plus de 146 tonnes d’or physique (environ 18,8 milliards de dollars) après 14 tonnes ajoutées au deuxième trimestre 2026
- 15 % des profits opérationnels partent en Bitcoin depuis mai 2023, soit 98 933 BTC au bilan fin juin
- 183,6 milliards de dollars d’USDT en circulation, dont le rendement des bons du Trésor reste intégralement pour l’émetteur
- KPMG a délivré en août une opinion sans réserve sur les comptes 2025 de Tether, qui publiait jusque-là principalement des attestations trimestrielles
Tether accumule plus de 146 tonnes d’or physique
Tether a publiquement indiqué acheter environ deux tonnes d’or par semaine. Au 30 juin 2026, ses réserves comprenaient plus de 146 tonnes de métal physique, contre environ 132 tonnes trois mois plus tôt. Leur valeur comptable atteignait alors près de 18,8 milliards de dollars.
Cette accumulation est financée par les bénéfices de l’entreprise, et non par la simple création de nouveaux USDT. Le rendement des bons du Trésor américain et des opérations de pension livrée constituait la principale source des 1,5 milliard de dollars de bénéfice opérationnel net enregistrés au deuxième trimestre. Tether avait déjà annoncé plus de 10 milliards de dollars de bénéfices pour l’ensemble de l’année 2025.
Paolo Ardoino souhaite consacrer entre 10 et 15 % du portefeuille d’investissement propre à Tether à l’or physique. Cette proportion ne doit toutefois pas être confondue avec la composition complète des réserves garantissant l’USDT, qui restent majoritairement constituées d’actifs liquides à court terme. Paolo Ardoino expliquait également à Reuters que les lingots étaient conservés en Suisse.
L’entreprise développe parallèlement Tether Gold (XAUT), un jeton représentant la propriété d’or physique. Le métal garantissant ces jetons fait l’objet d’un suivi distinct. Tether avait recruté deux anciens négociants en métaux précieux de HSBC, mais leurs postes ont été supprimés en mars 2026.
Près de 99 000 bitcoins dans les réserves de Tether
Depuis mai 2023, Tether prévoit d’affecter régulièrement jusqu’à 15 % de ses bénéfices opérationnels nets réalisés à l’achat de bitcoins. Il ne s’agit donc ni d’un montant fixe ni nécessairement de 15 % de tous les bénéfices comptables. La politique officielle exclut notamment les plus-values encore latentes.
Au 30 juin 2026, Tether détenait 98 933 BTC, soit environ 1 800 de plus qu’à la fin du trimestre précédent. Leur valeur retenue dans les comptes atteignait près de 5,8 milliards de dollars. Paolo Ardoino présente le Bitcoin comme un actif de diversification et une protection à long terme contre l’érosion monétaire.
Ces achats réguliers représentent une source de demande importante, mais leur effet sur le marché ne doit pas être surestimé : Tether investit « jusqu’à » 15 % de ses bénéfices réalisés et conserve la possibilité d’adapter ses acquisitions.
L’USDT reste le véritable moteur économique de Tether
Environ 184,6 milliards de dollars d’USDT étaient émis au 30 juin. Les utilisateurs ne perçoivent pas les intérêts produits par les actifs placés en réserve : Tether conserve le rendement des bons du Trésor et des autres instruments utilisés pour garantir ses jetons. Ce mécanisme constitue le cœur de son modèle économique.
La diversification vers l’or et le Bitcoin augmente cependant l’exposition du bilan aux variations de marché. Malgré ses acquisitions, la valeur comptable des deux positions a reculé au deuxième trimestre. L’excédent des actifs sur les passifs est ainsi passé d’environ 8,23 milliards à 4,11 milliards de dollars, tout en restant positif. Les chiffres trimestriels de Tether confirment 187,75 milliards d’actifs contre 183,64 milliards de passifs.
La transparence de l’entreprise a également évolué. Après des années d’attestations trimestrielles limitées à une photographie des réserves, KPMG a publié en août 2026 une opinion sans réserve sur les comptes complets de Tether International pour l’exercice 2025.
Avec plus de 184 milliards de dollars d’USDT, 146 tonnes d’or déclarées dans ses réserves et près de 99 000 BTC, Tether occupe désormais une place majeure à la croisée des marchés obligataire, aurifère et crypto.
Le Journal Du Coin
Un article de la rédaction. Le Journal du Coin, premier média d’actualités francophone sur la cryptomonnaie, Bitcoin, et les protocoles blockchain.
