Dette américaine à 40 000 milliards de dollars : Le carburant du prochain cycle de Bitcoin ?
Près de 3 milliards de dollars par jour pour payer les intérêts. La dette fédérale américaine approche désormais 40 000 milliards de dollars, tandis que la hausse des taux renchérit progressivement son refinancement. Une trajectoire qui nourrit la demande pour l’or et le bitcoin, sans garantir leur hausse à court terme. On fait le point sur ce que l’on appelle le « debasement trade ».
Points clés
- La dette brute américaine approche 40 000 milliards de dollars, contre 38 000 milliards à l’automne 2025
- Les intérêts nets dépassent 1 000 milliards par an, soit plus que le budget de la défense
- Près de 9 000 milliards de dollars de titres à refinancer dans l’année, surtout à court terme
- Le « debasement trade » profite à l’or et au bitcoin, mais les crises de liquidité frappent la crypto en premier
La dette américaine entre dans l’ère des 40 000 milliards
La dette fédérale brute atteignait environ 39 800 milliards de dollars fin juillet. Elle n’était encore que de 37 000 milliards à l’été 2025, avant de franchir les 38 000 milliards à l’automne. Son plafond légal, relevé de 5 000 milliards de dollars en juillet 2025, se situe désormais à 41 104 milliards de dollars.
Cette progression découle de déficits structurels. Le déficit budgétaire a atteint 432 milliards de dollars pour le seul mois de juillet et 1 799 milliards depuis le début de l’exercice 2026. Le Congressional Budget Office (CBO) prévoit un déficit annuel de 1 900 milliards, soit 5,8 % du PIB, puis 3 100 milliards en 2036.
La charge d’intérêts amplifie le phénomène. Le CBO l’estime à un peu plus de 1 000 milliards de dollars en 2026, contre 970 milliards en 2025. Cela représente environ 2,8 milliards de dollars par jour et davantage que les 898 milliards consacrés à la défense dans sa projection de référence.
Or, la pression ne vient pas seulement du volume de dette, mais également de son renouvellement. À la fin de juin, le Trésor comptabilisait 31 100 milliards de dollars de titres négociables, dont environ 10 100 milliards arrivaient à échéance sous un an. Ces emprunts devront être remplacés aux conditions proposées par le marché.
Le « debasement trade » ou pourquoi cette trajectoire intéresse Bitcoin
Le rendement du bon du Trésor à 30 ans évolue ainsi au-dessus de 5,2 %, tandis que celui à dix ans approche 4,7 %. Ces taux augmentent progressivement la facture fédérale, mais aussi le coût des crédits immobiliers et du financement des entreprises.
Et l’accumulation de dettes alimente le « debasement trade », qui consiste à privilégier les actifs perçus comme rares face à des monnaies dont l’offre peut augmenter. L’or bénéficie historiquement de ce raisonnement. Bitcoin lui ajoute une offre maximale fixée par son protocole à 21 millions d’unités.
La comparaison possède toutefois ses limites. La hausse de la dette ne provoque pas automatiquement celle du BTC. Si les investisseurs exigent des rendements plus élevés sur les obligations américaines, la liquidité disponible pour les actifs risqués peut diminuer. Bitcoin avait ainsi chuté brutalement lors de la crise de liquidité de mars 2020, puis pendant le resserrement monétaire de 2022.
À long terme, les déficits et la progression des intérêts renforcent cependant l’argument monétaire de Bitcoin. Et même si à court terme, des taux réels élevés et des émissions massives de titres du Trésor peuvent produire l’effet inverse, la dette américaine participe – bien malgré elle – au récit de rareté autour du bitcoin.
Ben Canton
Avec une formation en littérature et en langues, j’aime mêler l’analyse rigoureuse au goût des idées pour décrypter les grands enjeux économiques et (géo)politiques liés aux cryptomonnaies. Depuis 2021, j’écris pour le Journal du Coin où je me concentre sur des sujets comme le Bitcoin, les MNBC, la tokenisation des RWA et plus largement les mutations stratégiques du Web3. Lecteur passionné, curieux du monde et des rapports de pouvoir qui le structurent, je m’efforce de rendre ces thématiques accessibles à tous, avec une attention particulière pour les projets pensés pour le grand public.
