Bitcoin vs Ethereum : JPMorgan voit le roi des cryptos continuer de surperformer l’ETH

Avantage au roi. Depuis le début de l’année, le marché des cryptomonnaies a renoué avec la hausse. Mais cette dynamique reste largement captée par Bitcoin, qui affiche +123 % depuis janvier, quand Ethereum se contente d’un plus modeste +66 %. Pour les analystes de JPMorgan, l’écart n’est pas près de se résorber.

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Bitcoin surpasse Ethereum : une tendance qui s’installe

Dans une note récente, les analystes de la banque américaine indiquent que Bitcoin a doublé Ethereum sur deux terrains : la performance de marché et l’intérêt institutionnel.

Les chiffres parlent d’eux-mêmes. Les ETF Bitcoin ont récupéré environ deux tiers de leurs sorties précédentes, contre un tiers seulement pour les ETF Ethereum. Même constat du côté des produits dérivés : les positions ouvertes sur les contrats à terme Bitcoin sont presque revenues à leur niveau d’avant correction, alors qu’Ethereum reste à la traîne.

Les ETF Bitcoin ont récupéré environ deux tiers de leurs sorties précédentes, contre un tiers seulement pour les ETF Ethereum. Malgré des flux plus mitigés en 2026 avec des sorties nettes observées en début d’année, Bitcoin conserve une domination claire sur les entrées institutionnelles

Une sous performance qui ne changera pas pour Bitcoin

Pour JPMorgan, cette sous-performance d’Ethereum et des altcoins face à Bitcoin, observée depuis 2023, a peu de chances de s’inverser sans un rebond marqué de l’activité réseau et des applications DeFi.

Or, malgré les dernières mises à jour visant à améliorer la scalabilité et à réduire les frais de transaction, l’usage du réseau Ethereum n’a pas décollé. Les analystes restent sceptiques sur la capacité des prochaines évolutions, à commencer par Glamsterdam, à stimuler la demande au point de compenser la baisse continue du mécanisme de burn (la destruction d’ETH à chaque transaction, qui rend la monnaie déflationniste lorsque l’activité est forte).

Or, malgré les dernières mises à jour visant à améliorer la scalabilité et à réduire les frais de transaction, l’usage du réseau Ethereum n’a pas décollé. Les analystes restent sceptiques sur la capacité des prochaines évolutions, à commencer par Glamsterdam (prévue au cours du T3 2026), qui vise notamment à porter la limite de gas à 200 millions (contre ~60M actuellement), à implémenter ePBS et à optimiser la production de blocs, à stimuler suffisamment la demande pour compenser la baisse continue du mécanisme de burn.

À l’inverse, Bitcoin continue d’aspirer les capitaux institutionnels grâce à sa position dominante sur le marché des ETF spot. Septembre a d’ailleurs signé un nouveau record, avec 2,8 milliards de dollars d’entrées nettes sur les ETF Bitcoin américains. Le total des actifs sous gestion atteint désormais 41,4 milliards de dollars.

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