Bitcoin : Strategy lève 2 milliards de dollars… et n’achète aucun BTC

Deux milliards de dollars levés, mais pas un seul bitcoin acheté. Strategy a vendu plus de 18 millions d’actions MSTR en une semaine avant de conserver l’essentiel des fonds en dollars. L’entreprise dispose désormais de 6,69 milliards de dollars répartis entre deux poches de liquidités, dont une nouvelle réserve susceptible de financer de futurs achats de BTC.

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Strategy vend 18 millions d’actions et conserve le cash

Entre le 17 et le 23 août, Strategy a vendu exactement 18 261 118 actions ordinaires MSTR par l’intermédiaire de son programme ATM (at the market). L’opération lui a rapporté 2,006 milliards de dollars nets, selon le document transmis à la Securities and Exchange Commission (SEC).

Sur ce montant, 136,4 millions de dollars ont servi à racheter 1,43 million d’actions préférentielles STRC. Strategy a également ajouté 300 millions à son « USD Reserve », dont le solde atteint maintenant 5,1 milliards de dollars.

Cette réserve reste exclusivement destinée au paiement des dividendes des actions préférentielles et des intérêts sur la dette. Elle permet à l’entreprise de couvrir ses échéances sans être contrainte d’émettre de nouvelles actions ou de vendre des bitcoins lorsque les conditions de marché sont défavorables.

La principale nouveauté se trouve ailleurs : Strategy a créé une seconde poche baptisée « USD Cash », dotée de 1,59 milliard de dollars. Au total, l’entreprise dispose donc désormais de 6,69 milliards de dollars de liquidités entre ces deux comptes.

1,59 milliard disponible pour acheter du bitcoin ?

Contrairement à l’USD Reserve, le nouveau compte USD Cash bénéficie d’un mandat beaucoup plus souple. Strategy pourra notamment l’utiliser pour acheter du bitcoin, verser des dividendes, payer les intérêts de sa dette, rembourser des obligations convertibles ou racheter ses propres actions ordinaires et préférentielles.

Cette enveloppe doit permettre à la direction de réagir rapidement à une baisse du bitcoin ou à une décote des titres Strategy. Aucun calendrier d’utilisation n’a toutefois été communiqué et rien ne garantit d’ailleurs que ces 1,59 milliard de dollars seront consacrés au BTC.

Malgré les deux milliards levés auprès des actionnaires, Strategy n’a acheté ni vendu aucun bitcoin durant la semaine. Ses réserves restent donc inchangées à 840 447 BTC, acquis pour 63,36 milliards de dollars au prix moyen de 75 385 dollars par unité. Elles représentent environ 4 % de l’offre maximale de Bitcoin.

Ce choix marque une évolution importante du modèle de Michael Saylor. Historiquement, les émissions d’actions MSTR étaient rapidement converties en bitcoins. Cette fois, les actionnaires ont subi la dilution liée à la vente de 18,26 millions de titres, sans augmentation immédiate du nombre de BTC détenus par l’entreprise.

Strategy ne renonce donc pas à acheter du bitcoin : elle constitue une réserve de munitions. La prochaine correction du BTC dira si ce nouveau compte sert réellement à saisir les opportunités ou simplement à sécuriser une structure financière devenue de plus en plus complexe.

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