Bitcoin : Raoul Pal explique la baisse du BTC et annonce un retour de l’ATH
Un ATH pour bientôt ? Raoul Pal, le fondateur de Global Macro Investor, a récemment mis en lumière un graphique qui a fait le tour de la cryptosphère. Ce graphique compare les mouvements du bitcoin avec l’offre monétaire mondiale M2. Depuis début 2023, le BTC semblait suivre cette offre monétaire mondiale avec un décalage constant de 12 semaines. Cela signifie que les changements dans les conditions de liquidité mettaient environ trois mois à se répercuter sur les marchés crypto.
Selon ce modèle, le bitcoin aurait dû continuer sa progression pour atteindre environ 200 000 dollars d’ici la fin de 2025. Cependant, depuis le 16 juillet, cette relation s’est rompue. Alors que l’offre monétaire mondiale M2 continuait de croître, il est resté stagnant, évoluant latéralement pendant l’été.
- Raoul Pal a mis en avant un graphique montrant que le Bitcoin suivait l’offre monétaire mondiale M2 avec un décalage de 12 semaines.
- Depuis juillet, une rupture s’est produite, le Bitcoin stagnant alors que l’offre monétaire M2 continuait de croître, en raison des actions du Trésor américain.
Le compte général du Trésor américain (TGA) : un coupable inattendu ?
Raoul Pal attribue cette rupture non pas à une défaillance du modèle, mais aux actions du Trésor américain via son compte général du Trésor (TGA). Le TGA est le compte opérationnel du gouvernement à la Réserve fédérale, utilisé pour recevoir les impôts, les produits de la vente d’obligations et d’autres entrées de fonds, tout en finançant les dépenses fédérales.
Lorsque le Trésor cherche à reconstituer ce compte en émettant plus d’obligations que nécessaire pour couvrir les obligations immédiates, il assèche efficacement la liquidité du système, réduisant ainsi le capital disponible pour les actifs à risque. Selon Raoul Pal, depuis juillet, le Trésor a émis environ 500 milliards de dollars d’obligations pour reconstituer le TGA, portant son solde à près de 800 milliards de dollars, un niveau record depuis plusieurs années.
Cette ponction massive de liquidités a particulièrement touché les actifs sensibles à la liquidité comme les cryptomonnaies, expliquant l’évolution latérale du bitcoin malgré la hausse de l’offre monétaire mondiale M2.
La fin de la ponction de liquidités : un retour à la normale pour le Bitcoin ?
Il estime cependant que le TGA est désormais suffisamment reconstitué, ce qui signifie que la ponction de liquidités est probablement terminée et devrait s’estomper complètement d’ici la fin du mois. Si cela se produit, les conditions de liquidité se normaliseront et le rallye du bitcoin pourrait reprendre, suivant sa trajectoire ascendante basée sur l’offre monétaire mondiale M2.
Cependant, il est important de noter que, malgré la ponction de liquidités liée au TGA, les actions technologiques et l’or ont continué d’atteindre de nouveaux sommets historiques, ce qui suggère que l’appétit pour le risque reste globalement intact.
Alors que le TGA a peut-être pesé lourdement sur les cryptomonnaies, l’impact plus marqué pourrait également refléter la pression de vente importante provenant des pièces détenues depuis longtemps, ce qui contribue à expliquer la déviation entre le BTC et l’offre monétaire mondiale M2. En conclusion, bien que le bitcoin ait connu une période de stagnation cet été, Raoul Pal reste optimiste quant à sa reprise. Avec la fin de la ponction de liquidités liée au TGA, il pourrait bien être prêt à reprendre sa course vers de nouveaux sommets.
Le Journal Du Coin
Un article de la rédaction. Le Journal du Coin, premier média d’actualités francophone sur la cryptomonnaie, Bitcoin, et les protocoles blockchain.
