Crypto en Europe : L’UE met en garde les investisseurs contre la tokenisation
La crypto passe à l’action. L’économie européenne est à un tournant, confrontée à l’émergence de produits financiers hybrides, issus de la convergence entre la finance traditionnelle et le monde de la blockchain. Parmi ces innovations, les actions tokenisées se distinguent, promettant de révolutionner l’accès aux marchés boursiers. Cependant, cette évolution suscite de vives inquiétudes. Dans un document publié par l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA), une mise en garde est émise : ces nouveaux actifs pourraient induire en erreur les investisseurs particuliers. Cette alerte vise à protéger les consommateurs et à anticiper les risques d’un marché en pleine expansion, où la promesse de la démocratisation de la finance se heurte à la complexité technique et juridique.
Des risques de confusion et de droits limités pour les investisseurs crypto
Selon Natasha Cazenave, la directrice exécutive de l’ESMA qui s’exprimait en Croatie, le principal risque des actions tokenisées réside donc dans leur capacité à « tromper les investisseurs », car elles ne confèreraient pas de droits réels de propriété. Les détenteurs de ces jetons ne bénéficiaient pas non plus des droits fondamentaux associés à la possession d’une action, tels que le droit de vote aux assemblées générales d’actionnaires ou le versement de dividendes.
Ces produits, souvent émis via des structures complexes appelées véhicules financiers ad hoc (special-purpose vehicles), ne sont en réalité qu’un simple instrument qui suit le prix de l’action sous-jacente. Cette dissociation entre la valeur et la propriété crée une illusion. L’investisseur est amené à croire qu’il possède une part de l’entreprise, alors qu’il ne détient qu’un droit contractuel sur un jeton.
Ce manque de transparence et l’absence de droits réels peuvent avoir de graves conséquences, notamment en cas de faillite de l’émetteur du jeton, où l’investisseur pourrait se retrouver sans recours pour récupérer son capital. C’est précisément cette vulnérabilité et ce « sentiment de fausse sécurité » que les régulateurs cherchent à combattre.
Le défi réglementaire et l’équilibre entre innovation et protection
L’avertissement de l’ESMA s’inscrit dans un contexte où les plateformes de trading comme Robinhood et Kraken élargissent leurs offres d’actions tokenisées, rendant ces produits accessibles à un public plus large. La Fédération mondiale des bourses (World Federation of Exchanges) a d’ailleurs exprimédans la presse des préoccupations similaires, appelant à un renforcement de la surveillance pour éviter les risques inattendus et préserver l’intégrité des marchés.
Les régulateurs européens reconnaissent le « potentiel d’innovation des actions tokenisées » (réduction des coûts, plus large accès), mais soulignent que les projets existants sont souvent « limités en portée et manquent des bénéfices escomptés ». Le défi majeur pour les autorités est de trouver un équilibre entre le soutien à l’innovation financière et l’établissement d’un cadre réglementaire qui assure une protection adéquate des consommateurs.
Bien que la nouvelle régulation européenne MiCA (Markets in Crypto-Assets) apporte une certaine clarté pour les crypto-actifs, la nature hybride des actions tokenisées nécessite une attention particulière pour déterminer si elles relèvent de la réglementation boursière existante ou d’un nouveau cadre. En conséquence, l’ESMA s’engage à examiner attentivement ces produits pour s’assurer qu’ils sont encadrés par une réglementation claire et qu’ils ne mettent pas en péril la stabilité du système financier.
L’alerte lancée par l’ESMA met en lumière la nécessité d’adapter le cadre réglementaire à l’évolution rapide du paysage financier. Alors que la tokenisation promet de démocratiser l’investissement, les régulateurs européens rappellent que la protection des investisseurs doit rester la priorité absolue. L’avenir des actions tokenisées dépendra de la capacité des acteurs du marché à créer des produits transparents et respectueux des droits des investisseurs, sous l’œil vigilant des autorités. Il s’agit d’une course contre-la-montre pour garantir que l’innovation ne l’emporte pas sur la prudence et que la confiance des investisseurs ne soit pas ébranlée par des produits mal compris ou mal encadrés.
Le Journal Du Coin
Un article de la rédaction. Le Journal du Coin, premier média d’actualités francophone sur la cryptomonnaie, Bitcoin, et les protocoles blockchain.
