L’euro capte 80% des stablecoins non-USD selon ce rapport

1,1 milliard de dollars d’offre, 10 milliards de volume mensuel, un triplement en trois ans. Le marché des stablecoins en monnaies locales explose. Et c’est l’euro qui mène la danse.

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Des volumes multipliés par 16

Les stablecoins euro représentent plus de 80 % de la capitalisation du segment non-USD et 85 % du volume de transferts. C’est le chiffre central du rapport « Beyond Dollarization », co-publié par Visa et Dune le 25 mars.

Les médias anglophones ont surtout retenu les données globales. Elles sont parlantes : l’offre totale de stablecoins non-USD atteint 1,1 milliard de dollars, contre 370 millions en janvier 2023. Le volume de transferts mensuel est passé de 600 millions à 10 milliards de dollars. Le nombre de détenteurs a bondi de 40 000 à 1,2 million.

Mais c’est la nature de ces flux qui change la donne. Environ 80 % de l’activité relève de paiements et de flux de trésorerie, pas de la DeFi. Les transferts ralentissent le week-end, suivent des cycles de paie, transitent par des trésoreries d’entreprise. Ce sont des flux monétaires, pas des rotations de portefeuille.

MiCA a fait le tri et c’est une licence française en profite

Si l’euro domine à ce point, ce n’est pas un hasard technologique. C’est un effet réglementaire direct.

Quand MiCA est entré en application fin 2024, les exchanges européens ont retiré les stablecoins non conformes. L’EURT de Tether a disparu des plateformes. Circle avait anticipé : sa licence d’établissement de monnaie électronique, obtenue en France, rend l’EURC conforme dans les 27 pays de l’UE. Sa part de marché est passée de 17 % à plus de 50 % du segment euro en douze mois, pour une capitalisation qui dépasse 410 millions de dollars.

L’intégration va au-delà des exchanges. Ingenico a ouvert l’EURC à ses 40 millions de terminaux de paiement. Visa compte plus de 130 programmes de cartes liés aux stablecoins dans plus de 40 pays. Le stablecoin euro n’est plus un produit crypto : c’est une brique d’infrastructure de paiement, construite sur des rails régulés depuis la France.

Ethereum reste le socle de cette architecture : 90 % des stablecoins euro y sont encore émis. Mais sa part globale du segment non-USD est tombée de 90 % à 65 % en trois ans. L’émission reste sur Ethereum pour la sécurité ; l’usage migre vers des chaînes moins chères.

Le dilemme : Paiement en euro… mais rendement en dollar

Le stablecoin euro progresse sur les paiements. Pour le rendement, c’est une autre histoire.

L’EURC pèse 410 millions de dollars de capitalisation. L’USDC en pèse 75 milliards, l’USDT 187 milliards. Le rapport est de 1 à 400. En DeFi, cette différence de taille se traduit directement en profondeur de liquidité, en nombre de protocoles accessibles et en diversité d’opportunités.

Concrètement : un investisseur qui veut placer des stablecoins euro en DeFi trouvera une poignée de pools, souvent peu liquides, avec des rendements comprimés. 

En stablecoins dollar, il accède à des dizaines de protocoles, des vaults diversifiés, et des rendements de 15 à 25 % par an sur des stratégies non directionnelles. C’est pour cette raison que le Club 25% construit son portefeuille en stablecoins dollar, même pour des investisseurs européens. Le rendement est là où la liquidité est. 

L’euro viendra, on reste à l’affût.

La semaine dernière, le Club a publié ce qui est probablement la meilleure opportunité depuis son lancement : 

• Plus de 40 % de rendement annualisé, 
• Un sous-jacent institutionnel décorrélé de la DeFi,
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