Bitcoin : L’arme secrète pour démasquer la cupidité des investisseurs – Analyse on-chain

C’est en comprenant et en anticipant les émotions des autres que l’on peut tirer parti des opportunités du marché. Avec la transparence des données on-chain sur le Bitcoin et les autres actifs, nous avons la possibilité d’exploiter ces informations à notre avantage.

Si vous trouvez qu’il est facile de se perdre parmi toutes les métriques existantes, le concept de MVRV (Market Value to Realised Value) joue un rôle crucial dans l’analyse des marchés ! Notamment pour mesurer la cupidité et la peur des investisseurs lors des phases de Bull Run. 

Cet article a pour objectif d’explorer comment cet indicateur peut être utilisé efficacement pendant ces périodes. Tout cela afin d’anticiper les mouvements du marché et de mieux comprendre les dynamiques en jeu sur le marché et le Bitcoin.

Bitcoin & MVRV

Nous en avions déjà discuté ensemble en mai dernier pour apprendre à le comprendre et à l’utiliser, rappelez-vous.

Mais pour vous offrir un bref rappel, voici les grandes lignes : 

Le MVRV est calculé en prenant en compte deux mesures particulières : 

• Le prix auquel ont été acquis chaque BTC (Prix réalisé), 
• En comparant ce coût de base au prix actuel (Prix spot). 

Grâce à ce comparatif, nous sommes capables de déterminer l’ampleur des profits ou des pertes non réalisées laissées par l’ensemble du marché.

C’est ainsi que nous obtenons le ratio Market Value to Realised Value. Il est l’un des indicateurs on-chain les plus connus et utilisés par la majorité.

Un véritable couteau suisse pour le Bitcoin

Son interprétation est multiple, et c’est ce qui en fait sa beauté !

Cette métrique permet d’abord d’identifier les moments d’épuisement des vendeurs lors des creux de cycle. Elle aide aussi à repérer les périodes de fortes pressions de vente au sommet de marché. 

Également, elle détecte les niveaux de prix où le comportement des investisseurs est susceptible de changer. 

Mais nous allons nous concentrer ici sur l’utilisation de cet outil pour mesurer l’état émotionnel des investisseurs. Et particulièrement lorsqu’ils réalisent de larges profits. 

Cela nous permettra d’identifier les moments où la cupidité s’installe dans leur esprit, lorsque les prix et le marché s’emballent.

Pendant un cycle haussier

Le MVRV mesure donc l’ampleur des gains ou des pertes non réalisés détenus par les investisseurs. 

Naturellement, plus le ratio MVRV est élevé, plus les gains sur le marché sont importants. En 2017 et 2021, le ratio MVRV a dépassé le ratio 3.4. Un niveau où il devient crucial de s’interroger sur la durabilité de tels profits sur le marché !

Pour illustrer cela, supposons que le prix actuel du Bitcoin soit de 68,000$. 

Si le MVRV est de 3,4, cela signifie que le prix de revient moyen des investisseurs est d’environ 20,000$. Autrement dit, ils détiennent un profit non réalisé de 48,000$ par Bitcoin, soit un gain de 240 %. 

C’est un signe clair qu’une majorité d’investisseurs deviennent cupides et ne retirent pas leurs gains de la table.

Cela est souvent un indicateur que le marché pourrait être proche d’un retournement. En effet, lorsque les investisseurs les plus expérimentés commencent à prendre leurs profits en masse, cela peut entraîner une correction significative. Voir de marquer la fin d’un cycle haussier. 

Il est donc essentiel de surveiller ces niveaux ! Que cela soit pour anticiper les changements dans le comportement des investisseurs et les mouvements du marché.

Rappel ici des ratios à surveiller dans l’article sur le MVRV

Parenthèse lors des bas de marché

Inversement, plus le ratio MVRV est bas, plus les pertes sont importantes pour les investisseurs. Cela peut révéler des signes de capitulation, comme un ratio MVRV inférieur à 0.7, observés en 2018-19 et 2022. 

Par exemple, si le prix actuel du Bitcoin est de 15,000$ et que le MVRV est à 0,7, cela signifie que le prix de revient moyen des investisseurs est d’environ 21,400$. En d’autres termes, ils détiennent une perte non réalisée de 6,400$ par Bitcoin, soit une perte de 30 % en moyenne. 

Ces niveaux signalent souvent le bas du cycle de manière précise, indiquant une zone idéale pour accumuler du Bitcoin ou d’autres actifs !

Mesurer la cupidité des investisseurs

Plutôt que de nous concentrer sur les détenteurs à long terme (LTH), qui sont moins réactifs aux fluctuations du marché, il est plus pertinent d’observer le comportement des investisseurs à court terme. 

Le LTH-MVRV est un indicateur utile pour suivre les cycles de marché. Mais il manque de réactivité pour une analyse quotidienne.

Nous allons donc examiner les investisseurs de moins de 6 mois. Ils sont souvent entrés sur le marché par FOMO (Fear Of Missing Out) et cherchant des gains rapides. 

Le STH-MVRV (Short-Term Holder MVRV) est particulièrement utile pour évaluer leur cupidité, car il mesure les profits non réalisés qu’ils détiennent. 

Lorsque son ratio est élevé, cela indique que ces investisseurs ont accumulé des profits importants par rapport à leur prix d’achat initial. Cela peut les inciter à garder leurs positions, espérant encore plus de gains.

Cependant, si le marché faiblit, cette cupidité peut se retourner contre eux. Craignant de perdre leurs profits non réalisés, ils peuvent vendre en masse, provoquant une forte pression de vente.

Ce qui crée un effet boule de neige et cela entraîne le marché dans une spirale baissière. 

En surveillant le STH-MVRV, on peut anticiper les moments où cette cupidité pourrait conduire à des décisions précipitées. Et donc à des retournements de marché.

Clôturer notre compréhension du marché

Après un sommet de cycle, le MVRV connaît souvent un retournement brutal, passant de valeurs très élevées à des niveaux très bas en peu de temps, parfois en seulement quelques jours. 

Un MVRV qui chute nettement sous sa moyenne mobile annuelle est souvent le signe d’un marché baissier en formation. Les profits non réalisés s’évaporent alors en un instant, se transformant en pertes non réalisées, laissant de nombreux investisseurs en difficulté.

Exemple : Entre le 10 et le 23 mai 2021, les gains non réalisés par les investisseurs sont passés de 708 milliards de dollars à 301 milliards, soit environ 57 % de profits évaporés en seulement 13 jours. 

Un événement similaire s’est produit en novembre 2021, ainsi qu’en décembre 2017.

À ce stade, de nombreux investisseurs se retrouvent avec un prix d’achat défavorable. Et il faut généralement un certain temps pour que la confiance revienne sur le marché. Par le passé, cela a souvent été annonciateur d’un bear market. 

C’est à ce moment que les plus cupides quittent généralement le navire, par dégoût ou dépit, après avoir subi de lourdes pertes.

Le MVRV est un outil formidable pour mieux comprendre la psychologie des investisseurs, notamment pendant les fins de cycles haussiers. En captant les moments où la cupidité atteint son apogée, il offre une aide précieuse pour anticiper les retournements de marché.

Avec cet indicateur en main, nous avons une clé pour naviguer plus sereinement à travers les turbulences du marché. Désormais, plus d’excuses pour ne pas tirer le meilleur parti des opportunités qui se présentent !