Stablecoin CHF : 6 banques suisses avancent quand l’Europe continue de ramer

UBS, Raiffeisen et quatre autres banques testent un franc suisse numérique sur Ethereum depuis avril 2026. En face, Qivalis, le stablecoin euro de 12 banques, n’a toujours pas de licence. Comme souvent, la Suisse construit ce que l’Europe n’arrive pas à démarrer. Analysons.

Sept acteurs, un sandbox live et un token ERC-20 dès avril

Six banques suisses et Swiss Stablecoin AG ont lancé le 8 avril un environnement de test pour un stablecoin adossé au franc suisse. Le token tourne sur Ethereum, au format ERC-20. On parle d’un dispositif live, pas d’un énième PowerPoint.

Le consortium réunit des poids lourds locaux et internationaux :

• UBS : 1 700 milliards de dollars d’actifs
• Raiffeisen Schweiz : 353 milliards
• Zürcher Kantonalbank : 241 milliards
• PostFinance : 121 milliards
• Banque Cantonale Vaudoise (BCV)
• Sygnum Bank, banque crypto-native réglementée en Suisse

Swiss Stablecoin AG, fondée en 2022 par Pascale Bruderer, fournit l’infrastructure technique d’émission. Le dispositif reste ouvert : d’autres banques et entreprises peuvent encore rejoindre le consortium en cours de route.

Le programme restera actif toute l’année 2026, avec un rapport intermédiaire attendu au second semestre.

Trois ans d’essais suisses avant d’appuyer sur « start »

Ce bac à sable ne sort pas de nulle part. En septembre 2025, UBS, PostFinance et Sygnum ont bouclé un proof of concept de deposit token sous l’égide de l’Association suisse des banquiers.

L’enjeu était concret : tester des paiements interbancaires juridiquement contraignants sur une blockchain publique. Deux cas d’usage ont été validés. Un paiement entre clients de banques différentes, et un processus d’escrow où des deposit tokens ont été échangés contre des actifs tokenisés avec règlement automatique.

L’ASB a confirmé la faisabilité technique. Elle a aussi noté que le passage à l’échelle exige des « ajustements de conception supplémentaires » et une coopération élargie avec d’autres banques et fournisseurs d’infrastructure. Ce rapport a posé les bases d’une infrastructure standardisée pour les services financiers blockchain en Suisse.

Plus tôt également, quatre des six banques du consortium (UBS, BCV, Raiffeisen, ZKB) avaient participé au Project Helvetia de la Banque nationale suisse. Ce programme, piloté avec la BIS et SIX, a permis la mise en place de six émissions d’obligations numériques pour un total de 750 millions de francs suisses en CBDC wholesale. La BNS a prolongé Helvetia jusqu’à mi-2027.

Qivalis attend un tampon Européen pendant que la Suisse avance

En face, l’Europe avance au rythme de ses procédures. Le projet a été annoncé en septembre 2025 compte désormais douze banques (BNP Paribas, ING, BBVA, UniCredit, CaixaBank, Danske Bank et six autres) qui ont formé Qivalis pour émettre un stablecoin euro partagé.

Mais un détail bloque tout : Qivalis attend son agrément d’établissement de monnaie électronique auprès de la banque centrale néerlandaise, dans le cadre du règlement MiCA. Sans ce tampon, pas de token.

La structure de réserves prévue reste solide : adossement 1:1, avec 40 % minimum en dépôts bancaires et le reste en obligations souveraines de la zone euro à court terme. Le rachat sera possible 24h/24.

Le CEO de Qivalis a mis en garde fin mars contre une « dollarisation numérique » de l’Europe. Le diagnostic est plutôt lucide.

318 milliards de dollars, 88 % en dollar : le problème que personne ne résout

Le marché total des stablecoins dépassait 317,94 milliards de dollars début janvier 2026. La répartition ne laisse aucun doute sur la domination américaine.

• Tether (USDT) : 184 à 187 milliards de dollars, soit 60 à 62 % du marché
• Circle (USDC) : 75 à 78 milliards de dollars, soit environ 26 % du marché
• Tout le reste : 12 à 14 % combinés

À eux seuls, les stablecoins dollar captent environ 88 % de l’offre totale. Le franc suisse et l’euro se partagent des miettes.

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