Inflation US : Le PPI s’envole avec le pétrole, la crypto sous pression
Le pétrole rallume l’inflation américaine et pousse les taux vers de nouveaux sommets. En août, les prix à la production ont augmenté de 0,4 % sur un mois et de 5,4 % sur un an, légèrement davantage qu’attendu sur cette seconde mesure. La réaction a été immédiate : le rendement du Treasury à dix ans s’est rapproché de 4,9 %, tandis que les actions technologiques et les cryptomonnaies subissaient un regain d’aversion au risque. Le signal reste néanmoins contrasté. On fait le point.
- La flambée du diesel a ravivé l’inflation américaine, poussant les taux vers de nouveaux sommets, avec un rendement du Treasury à dix ans proche de 4,9 %.
- Les prix à la production ont augmenté de 5,4 % sur un an, principalement sous l’effet de l’énergie, ce qui complique la position de la Réserve fédérale
Le PPI américain grimpe à 5,4 %, poussé par l’énergie
L’indice des prix à la production publié par le département du Travail a progressé de 0,4 % en août, conformément aux attentes, après une hausse révisée à 0,1 % en juillet. Sur douze mois, son augmentation atteint 5,4 %, contre un consensus proche de 5,3 %.
L’énergie bondit de 4,2 %, portée notamment par le diesel (+24,1 % en août), qui représente à lui seul plus d’un tiers de la hausse des prix des biens finaux selon le BLS. Le Brent évoluait alors entre 85 et 92 dollars sur le mois ; son franchissement des 100 dollars les 8 et 9 septembre est un développement postérieur à la période mesurée par ce PPI, et non la cause du chiffre publié.
Hors alimentation et énergie, le PPI progresse de 0,2 % sur un mois, moins que les 0,3 % attendus, et de 4,6 % sur un an. Le rapport ne décrit donc pas une réaccélération uniforme des prix : il montre avant tout la transmission du choc énergétique aux coûts des entreprises.
Ces données compliquent néanmoins la décision de la Réserve fédérale. Elles renforcent les arguments en faveur d’une politique restrictive, sans rendre une hausse de taux automatique. L’inflation à la consommation apportera un signal plus déterminant avant la prochaine réunion de la Fed.
Les taux américains approchent 5 % et pèsent sur les marchés
Le rendement du Treasury à deux ans évoluait autour de 4,45 %, celui à dix ans près de 4,9 % et celui à trente ans au-dessus de 5,3 %. La hausse des rendements signifie mécaniquement une baisse du prix des obligations déjà en circulation, particulièrement marquée pour les titres de longue maturité.
Annoncé le 9 septembre, avant la publication du PPI, le rachat de 6 milliards de dollars d’obligations longues par le Trésor répondait à la hausse des rendements déjà en cours, portée par les inquiétudes sur la dette et les déficits, et non à ce rapport. Les taux ont continué de grimper depuis.s… Rapportée aux quelque 32 000 milliards de dollars de titres négociables, l’opération reste modeste face aux inquiétudes entourant l’inflation, les déficits et l’offre croissante de dette américaine. Reuters souligne que cette intervention a davantage soutenu la liquidité qu’elle n’a modifié l’équilibre du marché.
Pour les actions, des rendements plus élevés augmentent le coût du financement et réduisent la valeur actuelle des bénéfices futurs. La technologie, l’immobilier et les valeurs de croissance sont donc les plus exposés. Les contrats à terme sur le Nasdaq 100 cédaient environ 1,1 % après la publication.
La crypto suit pour l’instant la même logique. Des obligations rémunérées autour de 5 % deviennent plus attractives face à Bitcoin et aux altcoins, tandis qu’un dollar plus ferme et une liquidité plus chère favorisent les ventes. L’argument de Bitcoin comme protection contre l’inflation subsiste à long terme, mais il s’efface à court terme devant le réflexe classique de réduction du risque.
Le prochain test viendra de l’inflation à la consommation. En attendant, le pétrole et les taux américains devraient continuer à dicter le tempo : tant que l’énergie renchérit et que le dix ans se rapproche de 5 %, les actifs risqués resteront sous pression.
Ben Canton
Avec une formation en littérature et en langues, j’aime mêler l’analyse rigoureuse au goût des idées pour décrypter les grands enjeux économiques et (géo)politiques liés aux cryptomonnaies. Depuis 2021, j’écris pour le Journal du Coin où je me concentre sur des sujets comme le Bitcoin, les MNBC, la tokenisation des RWA et plus largement les mutations stratégiques du Web3. Lecteur passionné, curieux du monde et des rapports de pouvoir qui le structurent, je m’efforce de rendre ces thématiques accessibles à tous, avec une attention particulière pour les projets pensés pour le grand public.
