Tether, le géant qui vaut 10 milliards de $ est-il plus puissant qu’une banque centrale ?

Dans l’ombre des géants de la tech et des banques traditionnelles, une entité a discrètement bâti un empire financier d’une ampleur stupéfiante. Son nom est Tether. Née comme une simple solution pour créer un dollar numérique, elle est aujourd’hui une force incontournable, un mastodonte qui ne ressemble plus du tout à une startup de la crypto. 

Avec plus de 10 milliards de dollars de profits rien qu’en 2025 et un bilan qui ferait pâlir d’envie bien des institutions financières, la question n’est plus de savoir si Tether est légitime, mais ce qu’elle est devenue. Simple émetteur de stablecoin ? Ou quelque chose de bien plus puissant, de bien plus systémique : une véritable banque centrale privée pour l’économie numérique mondiale ?

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Un Bilan digne d’un État souverain

Les chiffres donnent le vertige. Fin 2025, Tether affichait plus de 174 milliards de dollars de ses jetons USDT en circulation. Pour garantir cette somme colossale, la société détient un trésor de guerre de 181 milliards de dollars de réserves.

Mais, le plus fascinant n’est pas la taille. C’est la composition de ce trésor. Oubliez les actifs risqués et les montages financiers opaques qui ont longtemps alimenté la méfiance. Aujourd’hui, le cœur du réacteur Tether est constitué d’environ 135 milliards de dollars en bons du Trésor américain.

Pour mettre ce chiffre en perspective, cela fait de Tether le 17ème plus grand détenteur de dette américaine au monde, dépassant des pays comme la Corée du Sud. Une entreprise privée, née de l’écosystème crypto, est devenue un créancier majeur de la première puissance économique mondiale. Cette position lui confère non seulement une légitimité nouvelle, mais aussi un pouvoir d’influence discret sur les marchés obligataires. Quand Tether achète ou vend, Wall Street le remarque.

Le manuel de la banque centrale, appliqué à la crypto

Si l’on observe attentivement ses opérations, Tether coche de plus en plus de cases qui la rapprochent d’une banque centrale. L’analogie n’est pas parfaite, mais elle est troublante.

Premièrement, Tether émet de la monnaie. Tout comme une banque centrale imprime des billets, Tether « mint » de nouveaux USDT lorsque des clients vérifiés lui virent des dollars. Inversement, Tether « burn » des USDT lorsqu’ils sont rachetés. Ainsi, cette entreprise contrôle l’offre de son dollar numérique, répondant à la demande d’un marché qui compte plus de 500 millions d’utilisateurs dans le monde.

Deuxièmement, elle gère ses réserves avec une politique active. Son portefeuille, lourdement pondéré en bons du Trésor à court terme, en or (12.9 milliards $) et même en Bitcoin (9.9 milliards $), n’est pas un simple coffre-fort. C’est un instrument géré activement pour préserver la liquidité, assurer la stabilité et, surtout, générer des revenus. C’est exactement le rôle du desk de revenu fixe d’une banque centrale.

Troisièmement, Tether profite des intérêts. C’est le privilège ultime des banques centrales : le profit réalisé en émettant de la monnaie. Les utilisateurs détiennent des USDT qui ne rapportent aucun intérêt, tandis que Tether, elle, encaisse les juteux intérêts de ses 135 milliards de dollars de bons du Trésor. Dans l’environnement de taux élevés de 2025, ce mécanisme a généré plus de 10 milliards de dollars de profit. Un chiffre digne des plus grandes banques mondiales.

Enfin, Tether utilise des outils de politique. Elle peut, à la demande des forces de l’ordre, geler des adresses et bloquer des fonds. Elle a ainsi collaboré avec plus de 140 agences dans 45 pays pour geler plus de 800 millions de dollars d’actifs illicites. Elle décide aussi, de manière souveraine, quelles blockchains sont dignes de confiance pour supporter l’USDT, abandonnant les réseaux moins sécurisés ou moins utilisés. Ce ne sont pas des décisions techniques, ce sont des actes de politique qui façonnent l’infrastructure de la finance numérique.

Vers un nouvel ordre financier ?

Cependant, l’analogie a ses limites, et elles sont de taille. Tether n’est pas une autorité souveraine. Elle n’opère sous aucun mandat public, ne fixe pas les taux d’intérêt pour une économie et ne peut pas agir comme prêteur en dernier ressort en cas de crise systémique. Sa stabilité dépend entièrement de la confiance de ses utilisateurs et de la solidité de ses partenaires bancaires privés.

La transparence, bien qu’en nette amélioration avec des attestations trimestrielles réalisées par BDO, un cabinet du Top 5 mondial, n’est pas encore au niveau d’un audit financier complet, la norme pour toute institution de cette taille. C’est le principal reproche de ses détracteurs. Sans audit complet, une part de doute subsistera toujours.

Néanmoins, les stablecoins restent une valeur très intéressante dans la crypto pour pouvoir se diversifier dans la DeFi. C’est exactement le but de notre stratégie dans le Club 25%.

Il est nécessaire selon nous d’utiliser la puissance des stablecoins pour bâtir une stratégie solide avec des rendements réguliers en réduisant les risques à l’exposition de certains protocoles DeFi.

Tether une banque centrale ? Non !

Alors, Tether est-elle une banque centrale ? Non, pas au sens traditionnel du terme. Mais elle n’est plus non plus un simple émetteur de stablecoin. Elle a créé une nouvelle catégorie, un hybride fascinant : une banque centrale privée, transnationale, pour l’économie numérique. Une entité qui gère la tuyauterie financière de tout un écosystème, influençant la politique monétaire américaine par ses achats massifs de dette, et qui se diversifie désormais dans l’IA, l’énergie et l’éducation.

L’histoire de Tether est celle d’une créature de la DeFi qui, par sa taille et sa puissance, est devenue une institution quasi centralisée. Elle est le symbole d’un nouvel ordre financier qui émerge, où les lignes entre États, entreprises et protocoles se brouillent. L’avenir de Tether, et la manière dont les régulateurs décideront de traiter ce nouveau type de géant, sera l’un des récits les plus importants de la prochaine décennie financière.

L’avis de 21M ⭕ : Tether vit des rendements… qui devraient être les notres !

21M ⭕ est la communauté des investisseurs cryptos à l’origine du Club 25%, une stratégie conçue pour générer un rendement stable de 25% par an, pendant 10 ans, sans trading actif.

Tether n’est pas seulement devenu un géant financier : il capte les intérêts qui devraient revenir aux utilisateurs.

Chaque USDT représente une créance sur plus de 135 milliards de dollars de bons du Trésor. Ces T-Bills rapportent plus de 5 % par an… mais vous, détenteur d’USDT, ne touchez rien.

• Tether encaisse le rendement.
• Les utilisateurs assument le risque.
• La différence devient plus de 10 milliards $ de profits annuels.

C’est exactement le même modèle que les banques : elles placent votre argent à haut rendement et ne vous reversent… rien.

Dans le Club 25%, on fait tout l’inverse : nous utilisons les stablecoins pour rendre le rendement aux investisseurs, pas pour le leur confisquer.

Les stablecoins sont une révolution.

Mais Tether garde 100 % des intérêts.

C’est l’une des plus grandes injustices financières de l’économie numérique et le lit de la prochaine plus grande révolution technologique et financière qui arrive, nous en parlions dans cet article :

👉 Pourquoi les stablecoins vont faire sauter les banques ?