Le Bitcoin est-il entré en bear market ? – The Market Check
Le cours du Bitcoin montre des signes importants de fébrilité depuis la fin du mois de janvier. En effet, en l’espace de seulement quelques semaines, le cours a chuté sous les 80 000 $. Si le BTC tente actuellement de récupérer les 90 000 $, l’incertitude est bien réelle. Et les produits d’investissement en crypto ne sont pas là pour rassurer, car ils ont enregistré près de 4 milliards de dollars de sorties en trois semaines. Avec la récente violente baisse sur les cryptomonnaies, certains opérateurs évoquent un changement de tendance. Le Bitcoin et les altcoins sont-ils de retour dans un marché baissier comme en 2022 ? On fait le point sur la situation dans The Market Check !
Le doute s’installe sur le Bitcoin
En 2021, le cours du Bitcoin était en bull market, et il évoluait bien au-delà du prix réalisé des détenteurs à court terme (STH). Le marché a commencé à se fragiliser quand le cours a chuté sous le prix moyen d’achat des STH en mai. Car ensuite, le BTC a enregistré un nouveau plus haut historique, mais la tendance haussière s’est rapidement essoufflée. Mais lors de ce cycle, la situation est différente :
Depuis 2023, le cours du BTC a chuté plusieurs fois en dessous de la courbe orange. Jusqu’ici, toutes les chutes sous le prix moyen d’achat des STH ont provoqué une sorte de capitulation sur le marché des cryptomonnaies. Et avec la dégringolade sous les 80 000 $, le cours est repassé sous la courbe orange. Cette chute sera-t-elle encore une fois de courte durée ? Il faudra une réaction de la part des acheteurs pour éviter de s’installer durablement sous ce seuil on-chain.
La moyenne mobile à 128 jours (bleu) n’a pas permis de réaction acheteuse, mais la moyenne mobile à 200 jours (rouge) a engendré un rebond important. Celle-ci se trouve actuellement autour des 83 000 $ :
Le roi des cryptomonnaies affiche une baisse de près de 30 % depuis le top autour des 109 000 $. Il s’agit d’une correction relativement courante en période de bull market. Par ailleurs, le repli de la première capitalisation des cryptomonnaies n’a pas remis en cause la dynamique selon l’indicateur « Bitcoin’s Magic lines ». En effet, toutes les moyennes mobiles présentes sur le graphique sont toujours orientées à la hausse, comme en 2017 ou comme en 2021. Dès lors, on peut espérer que les acheteurs se montrent, et que le cours rebondisse en direction des derniers sommets historiques.
Le Crypto Fear and Greed indique une peur plus importante qu’en août
L’indicateur Crypto Fear and Greed Index (CFGI) permet d’avoir une idée du sentiment de marché. Et avec le plongeon du Bitcoin sous les 80 000 $, les opérateurs ont eu très peur. En effet, le CFGI a dégringolé à 10, soit à un niveau jamais touché depuis 2022. Le marché a paniqué plus fortement lors de cette baisse qu’en août 2024, lorsque le cours évoluait en dessous des 60 000 $ :
Cet excès baissier est souvent corrigé, le cours a tendance à rebondir dans ces conditions. Néanmoins, il faut tout de même noter que le sentiment de marché est loin de ressembler à celui de 2020-2021. En marché haussier, le mouvement de hausse doit être entretenu pour éviter un changement de dynamique. Et pour cela, il faut éviter d’installer un sentiment qui pourrait freiner les investissements. Il faudra retrouver un sentiment de marché positif pour revoir le BTC performer comme en 2021.
Rebond à venir pour le cours du Bitcoin d’après l’aSOPR ?
L’indicateur aSOPR (adjusted Spent Output Profit Ratio) permet de donner une idée de la tendance du roi des cryptomonnaies. De fait, la frontière entre le bull market et le bear market se situe autour de la ligne horizontale à 1. En effet, lorsque l’indicateur s’installe en dessous de 1, le marché a tendance à être dans un marché baissier. C’est notamment ce que l’on observe pour l’année 2022 :
Depuis le milieu de l’année 2023, l’indicateur est très souvent au-delà de 1. Avec la chute du Bitcoin, l’indicateur est passé en dessous de 1, mais la situation n’est pour le moment pas comparable à 2022. Par ailleurs, la ligne horizontale a tendance à servir de support en bull market. Dès lors, le BTC pourrait bien connaître un rebond.
Toujours pas de top sur le cours du Bitcoin d’après le MVRV Z-Score ?
Les analystes on-chain évoquent souvent le MVRV Z-Score. Et pour cause, depuis 2013, l’indicateur a correctement donné les plus bas de marché ainsi que les tops des différents bull run. En fait, il permet de se rendre compte si le marché a connu un excès haussier ou bien un excès baissier. Depuis le retour en excès baissier (vert) en novembre 2022, la métrique affiche une suite de creux et de sommets ascendants, un peu à la même manière qu’en 2016-2017 :
Le MVRV Z-Score n’est pas revenu en zone de suchauffe (rouge) depuis 2021. En plus, depuis 2013, les bull market ont tendance à se terminer par une phase verticale sur le cours mais également sur la métrique. Pour le moment, il ne semble pas y avoir eu d’excès haussier comparable aux précédents marchés haussiers. Malgré tout, notons que le marché a changé avec l’arrivée des acteurs institutionnels via les ETF spot, et il n’existe pas d’indicateurs infaillibes.
Les points clés à retenir
La situation du marché des cryptomonnaies s’est détériorée, notamment au niveau du sentiment de marché. En effet, le CFGI a touché 10, un niveau équivalent au bear market de 2022. Aussi, le cours du Bitcoin a chuté une nouvelle fois sous le prix réalisé des détenteurs à court terme. L’enjeu sera de rapidement rebondir pour éviter de s’installer sous ce seuil on-chain.
Le MVRV Z-Score ainsi que l’aSOPR ne montrent toujours pas de signaux alarmants. Même si le cours a dépassé les 100 000 $, aucun excès haussier n’est à signaler du côté du MVRV Z-Score. Par ailleurs, les moyennes mobiles à long terme présentes sur l’indicateur Bitcoin’s Magic lines sont toujours orientées à la hausse, comme en 2017 et 2021. Les conditions on-chain et techniques restent donc encourageantes, et le fondateur de l’exchange BitMEX , Arthur Hayes, pense que la politique de Trump pourrait finir par être positive pour le roi des cryptos.
crpto_me
Oenologue de formation, j’ai voyagé dans différents pays et découvert le Bitcoin et les cryptomonnaies. Je me suis notamment formé à l’Analyse Technique et je souhaite partager mes connaissances. Je continuerai à apprendre et à partager.
