Bitcoin : Les ETF BTC au cœur d’une stratégie d’arbitrage massive ?
Les ETF Bitcoin au comptant ont sans aucun doute marqué un tournant décisif dans l’adoption institutionnelle de la cryptomonnaie reine. Toutefois, une récente analyse de 10x Research révèle que ces fonds ne sont pas uniquement utilisés pour du HODL. En effet, une part importante des investissements serait en réalité destinée à des stratégies d’arbitrage, laissant entrevoir une dynamique bien plus complexe que celle d’un simple achat à long terme.
- Les ETF Bitcoin au comptant ont marqué un tournant décisif dans l’adoption institutionnelle, mais une analyse a révélé que ces fonds sont majoritairement utilisés pour des stratégies d’arbitrage plutôt que pour du HODL.
- Depuis leur lancement, une proportion significative des investissements dans ces ETF a été orientée vers des stratégies d’arbitrage, suggérant une dynamique complexe et inattendue derrière les chiffres d’adoption.
Arbitrage vs HODL : Une répartition inattendue
Depuis leur lancement en janvier 2024, les ETF Bitcoin aux États-Unis ont attiré environ 39 milliards de dollars d’entrées nettes. Cependant, selon Markus Thielen de 10x Research, seulement 44% de ces flux représentent de véritables investissements à long terme. Le reste, soit environ 56%, est lié à des stratégies d’arbitrage.
« Plutôt que de refléter une adoption institutionnelle généralisée, l’achat et la vente d’ETF Bitcoin sont principalement motivés par les taux de financement, avec de nombreux investisseurs se concentrant sur l’arbitrage à court terme plutôt que sur l’appréciation du capital à long terme. »
Cette stratégie, connue sous le nom de « carry trade », consiste à acheter du Bitcoin au comptant via des ETF tout en vendant à découvert des contrats à terme sur le Bitcoin, profitant ainsi de la différence entre les prix spot et futures.
Qui sont les acteurs derrière cette stratégie ?
Selon Thielen, les principaux acteurs de cette stratégie sont les fonds spéculatifs et les sociétés de trading spécialisées dans l’exploitation des inefficacités du marché. Ces investisseurs ne prennent pas de risques directionnels, mais se concentrent sur la capture des écarts de rendement.
Avec des taux de financement et des spreads actuellement trop bas pour justifier de nouvelles positions d’arbitrage, ces acteurs ont même commencé à réduire leurs positions. La semaine dernière, quatre jours consécutifs de sorties ont été enregistrés, avec 552 milliards de dollars quittant ces produits (selon Farside Investors).
Bien que les flux vers les ETF Bitcoin aient augmenté depuis l’élection présidentielle américaine, la réalité est que la majeure partie de ces investissements est toujours orientée vers des stratégies à court terme. Cette dynamique pourrait changer si les taux de financement et les volumes de trading au détail augmentent, rendant l’arbitrage moins attractif.
Alors que les ETF Bitcoin continuent de dominer les titres, il est crucial de comprendre que tous les investissements ne sont pas créés égaux. Derrière les chiffres impressionnants se cache une réalité où l’arbitrage règne en maître, reléguant le HODL à un rôle secondaire. Pour les investisseurs et les observateurs du marché, cette distinction est essentielle pour anticiper les mouvements futurs et comprendre les véritables moteurs de la demande institutionnelle.
Magali
De simple lectrice en 2017 à rédactrice en chef depuis septembre 2023, j'allie maintenant l'écriture à mes connaissances à travers mes articles pour Le Journal du Coin. Mon seul but est celui de vous informer sur l'univers de demain : celui de la blockchain, des cryptomonnaies, des NFT et du metaverse. Persuadée que Bitcoin est une révolution, j'entends participer à la vulgarisation de notre écosystème.
