DeFi : la Banque centrale européenne veut-elle tuer les DAO en les incluant dans MiCA ?
Quand la BCE dénonce la centralisation. Si le règlement MiCA de l’UE a déjà posé d’énormes problèmes aux CEX (les plateformes d’échange centralisées), il pourrait bientôt également asphyxier totalement les DAO (Decentralized Autonomous Organization). Une étude récente du personnel de la Banque centrale européenne (BCE) met en lumière les limites structurelles de la gouvernance des protocoles de la DeFi (la finance décentralisée), ce qui justifierait de leur infliger les restrictions et obligations du règlement Markets in Crypto-Assets.
- Le règlement MiCA de l’UE a déjà posé de sérieux défis aux plateformes d’échange centralisées et pourrait bientôt asphyxier les DAO en Europe.
- Une étude de la BCE tente de démontrer « une concentration » des tokens de gouvernance dans les projets DeFi, pour essayer de justifier l’application des restrictions du règlement MiCA aux DAO.
Une trop grande concentration de la gouvernance des projets DeFi ?
C’est assez paradoxal pour la centralisation absolue que représente un organisme comme la BCE, mais c’est bel et bien un reproche de manque de décentralisation que les banquiers centraux européens viennent d’oser faire aux projets de la DeFi !
Dans un document de travail intitulé « Qui faut-il réguler ? Identifier les acteurs au sein de la gouvernance DeFi », les fonctionnaires de la Banque centrale européenne ont porté leur recherche sur quatre projets majeurs : Aave, MakerDAO, Ampleforth et Uniswap. Selon cette étude, il y aurait une trop forte concentration des tokens de gouvernance. Dans les quatre protocoles étudiés, les 100 plus gros détenteurs possèderaient plus de 80% des tokens.
On découvre cependant, dans leur méthodologie, que la grande crypto-bourse Binance (et c’est pareil pour tous les CEX d’ailleurs) est considérée comme une seule entité (entre 2 % et 15 % des jetons de gouvernance selon les cas). Or la quasi-totalité de ces tokens détenus par Binance représente en réalité des milliers ou même des millions de clients différents qui ont laissé leurs crypto-actifs sur l’exchange.
Des implications potentiellement désastreuse si les DAO devaient se conformer à MiCA
Cette concentration visible (mais pas aussi simple et réelle en vrai) semble poser un problème aux banquiers centraux de la BCE, qui aimeraient manifestement bien inclure les DAO de ces projets DeFi dans les très lourdes obligations du règlement MiCA.
Car heureusement, le règlement européen exclut (jusqu’ici) les services « pleinement décentralisés » (terme très flou) de son périmètre de supervision. Or ce document tente de démontrer que les DAO ne correspondraient pas à cette définition idéale. Encore une fois, rappelons que c’est un organisme qui a concentré le pouvoir bancaire de 21 pays qui vient critiquer le manque de décentralisation de la DeFi.
Les auteurs de ce papier appellent donc les décideurs à améliorer la traçabilité des acteurs votant au sein des DAO, et à envisager des modèles hybrides ou des entités juridiques spécifiques pour surveiller ces organisations autonomes décentralisées.
Si ce document de travail de la Banque centrale européenne ne remet pas en cause frontalement l’intérêt technologique de la DeFi, il pourrait bien l’asphyxier totalement (du moins en Europe) en imposant des obligations jusqu’ici réservées à des entités centralisées, comme les CEX. Si les protocoles veulent échapper aux lourdes contraintes du règlement MiCA, ils devront démontrer une décentralisation effective. Sinon, la régulation européenne pourrait bien les mettre en laisse.
Rémy R.
Issu d’une formation universitaire en Sciences, je m’intéresse aux blockchains et à Bitcoin depuis 2013 et en ai même miné à l’époque. La bulle qui s'en est suivie m'en a détourné, mais je m'y suis replongé depuis 2017 et les étudie depuis avec passion.
