Bitcoin. : Strategy peut-elle provoquer la plus grande capitulation ?

L’écosystème crypto est actuellement dominé par une incertitude palpable, accentuée par une volatilité accrue et un sentiment de marché fragile. Dans ce climat tendu, l’annonce faite hier, par Strategy a ravivé les craintes.

L’entreprise, qui détient plus de 600 000 BTC, a été contrainte de réduire ses prévisions de bénéfices annuels et de créer une réserve de liquidités de 1,44 milliard de dollars pour sécuriser le paiement de ses dividendes, signalant la pression exercée par la récente chute du Bitcoin sous les 90 000 $.

Cette souligne le rôle systémique de Strategy : devenue un acteur central et un proxy Bitcoin pour les marchés traditionnels, la simple idée d’une « vente forcée » en cas de correction majeure alimente un récit anxiogène d’une potentielle capitulation historique.

Alors que le marché ( et les réseaux sociaux) spéculent sur le risque d’effondrement, il est important d’analyser si ce danger est purement mécanique et financier, ou s’il réside avant tout dans la psychologie collective des investisseurs.

Ce risque est-il réellement fondé ? On fait le point.

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MicroStrategy, c’est quoi exactement ?

MicroStrategy (désormais appelée Strategy) est à l’origine une entreprise de logiciels spécialisée dans l’analytique et la business intelligence. Mais depuis 2020, son identité a profondément changé.

Sous l’impulsion de Michael Saylor, son fondateur et ex-CEO devenu chairman, l’entreprise a adopté une stratégie radicale : convertir sa trésorerie, puis une partie de sa capacité d’endettement, en Bitcoin.

Aujourd’hui, Strategy :

• détient plus de 649 870 bitcoins, selon les données les plus récentes disponibles. Cette quantité représente environ 3 % de l’offre totale de Bitcoin en circulation, ce qui en fait l’un des plus gros détenteurs de Bitcoin au monde ;
  
• a accumulé ces BTC à un prix d’achat moyen estimé autour de 74 433$ (selon les périodes d’acquisition) ;
  
• finance son exposition via un mélange de cash-flow opérationnel, d’émissions obligataires et d’actions préférentielles à dividendes.
  

Michael Saylor défend une vision claire : Bitcoin comme réserve de valeur long terme, supérieure aux devises fiat. Sa communication ultra assumée a contribué à transformer Strategy en proxy Bitcoin pour les marchés traditionnels.

Mais cette centralité pose aujourd’hui une question clé : que se passerait-il en cas de chute majeure du BTC ?

La plus grosse capitulation jamais vue à venir ?

Un tweet récent a mis le feu aux poudres : l’idée que Strategy pourrait être contrainte de vendre une partie de ses BTC si le prix passait durablement sous son prix d’achat moyen.

Dans l’imaginaire collectif, le scénario est simple.

• Bitcoin chute fortement,
  
• Strategy commence à vendre,
  
• la confiance se brise,
  
• une spirale vendeuse s’enclenche.
  

Sur le papier, cela ressemble à une capitulation systémique.

Mais dans les faits, la situation est bien plus nuancée.

Scénario 1 : Chute sévère du Bitcoin ( -70% à -80%)

Prenons un scénario déjà connu par le marché crypto.

Si le Bitcoin chutait de 70 à 80 % par rapport à ses sommets récents, on parlerait d’un BTC évoluant grossièrement dans une zone comprise entre 15 000 et 25 000 dollars selon le point de départ. Un niveau violent, mais historiquement classique en phase de bear market.

Dans ce scénario :

• Strategy reste largement en capacité de fonctionner,
  
• les revenus opérationnels couvrent toujours très largement les obligations financières,
  
• et surtout, l’entreprise n’a aucune obligation mécanique de vendre ses BTC.
  

C’est un point clé :une baisse du prix du Bitcoin, même importante, n’entraîne pas automatiquement une liquidation.

Autrement dit, ce scénario est douloureux pour le marché… mais non existentiel pour Strategy.

Scénario 2 : Le cas extrême ( -90% à -95%)

Intéressons-nous maintenant au scénario qui alimente le plus la peur : une chute quasi apocalyptique du Bitcoin.

Une baisse de 90 à 95% placerait le BTC dans une zone autour de 5 000 à 10 000 dollars.

Ce serait un effondrement historique, bien au-delà des cycles précédents.

Dans ce cas précis, le vrai sujet ne serait toujours pas une vente forcée de BTC, mais un autre paramètre souvent mal compris : les dividendes des actions préférentielles.

Les chiffres actuels montrent que :

• les revenus mensuels de Strategy seraient environ 20 fois supérieurs aux dividendes à verser ;
  
• même avec une chute massive (70–80 %), ces dividendes restent soutenables ;
  
• ce n’est que dans un scénario extrême (90–95 %) que Strategy pourrait temporairement suspendre ses paiements.
  

Et il est crucial de comprendre une chose :  suspendre des dividendes n’est pas vendre du Bitcoin.

Il s’agit d’un ajustement de trésorerie, prévu contractuellement, qui peut être levé dès que les conditions de marché s’améliorent. Strategy conserverait alors ses BTC, absorberait le choc… et attendrait le prochain cycle.

Ce que l’histoire nous apprend vraiment

Ce qui ressort de ces scénarios, c’est que Strategy a déjà prouvé une chose essentielle : sa capacité à survivre à un bear market violent.

Lors du cycle de 2022, avec une chute de 77 % du Bitcoin :

• l’entreprise n’a pas liquidé,
  
• sa structure était bien plus fragile qu’aujourd’hui,
  
• et la narration autour de la “liquidation imminente” s’est déjà révélée fausse.
  

Et aujourd’hui, Strategy dispose d’une structure financière plus robuste, de revenus nettement supérieurs à ses obligations et d’une expérience directe des cycles extrêmes.

La vraie menace n’est donc pas une capitulation mécanique et automatique.

Le danger principal serait ailleurs…

Le vrai risque : la psychologie du marché

Si un risque majeur devait émerger, il serait avant tout psychologique.

Perte de confiance, réactions excessives, paniques en chaîne, récits anxiogènes amplifiés sur les réseaux sociaux… Ce sont ces dynamiques-là qui provoquent les capitulations les plus violentes, bien plus que les fondamentaux eux-mêmes.

Autrement dit, il ne s’agirait pas d’un effondrement structurel inévitable, mais d’un choc émotionnel collectif.

Et c’est précisément dans ce type de contexte que la différence se fait entre : subir le cycle ou être positionné pour le traverser sereinement.

C’est aussi pour cela qu’ au sein du Club 25%, on ne cherche pas à prédire les sommets ou les bottoms.

La priorité est ailleurs : mettre en place des stratégies de rendement robustes, capables de fonctionner même quand le marché doute, corrige… ou panique.

Si tu en as assez de dépendre du prix pour espérer gagner en crypto, et que tu veux explorer des approches plus stables, plus disciplinées et moins émotionnelles, c’est exactement ce que nous travaillons chaque semaine au sein du Club 25%.

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Le cas MicroStrategy rappelle une chose essentielle : en crypto, le plus grand danger n’est pas toujours le levier ou la dette, mais la psychologie collective. Les cycles de peur et d’euphorie font bien plus de dégâts que les fondamentaux.

Oui, une chute violente du Bitcoin pourrait provoquer un moment de panique.

Mais non, MicroStrategy ne semble pas être la bombe à retardement que certains décrivent.

Et surtout, cela renvoie à une question fondamentale : faut-il dépendre du prix pour espérer réussir ?

Le Club 25% le sait : 1 BTC = 1 BTC et la meilleure d’aborder cet actif, c’est d’en accumuler toujours plus via une stratégie de rendement claire et structurée pour bénéficier des intérêts composés à long terme.

Pas de trading actif, pas de paris directionnels, pas besoin de deviner où sera Bitcoin dans 6 mois.

L’objectif est clair :

• continuer à produire du rendement,
  
• traverser les baisses sans stress,
  
• et laisser le prix devenir un paramètre secondaire, pas une obsession.

Parce qu’en crypto, survivre au cycle est souvent plus important que chercher à le prédire.

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